3月美联储议息会议点评｜美联储暂停降息符合预期，鲍威尔认为长期通胀预期仍然稳定

3月美联储议息会议点评

1、美联储暂停降息符合预期。3月19日美联储维持基准利率在4.25%-4.5%，符合预期。本次声明中美联储宣布放缓缩表，把到期后不进行再投资的美债数量限额从250亿美元下调至50亿美元，MBS缩表进程维持在350亿美元不变。声明删除了“委员会认为实现就业和通胀目标的风险大体均衡”，改为“经济前景的不确定性有所增加”。沃勒在本次会议投出反对票，他支持维持缩表进程不变。

2、上调了对通胀的预测，下调了对增长的预测。对美国2025年经济增长的预期由2.1%降至1.7%。2025年失业率预测从4.3%小幅上调至4.4%。2025年核心PCE的预期从2.5%上调至2.8%。美联储这一预测的调整体现出“滞涨”的特征，包含了对于关税政策潜在影响的考虑。

3、点阵图维持年内降息两次。点阵图显示2025年底联邦基金利率为3.9%，持平12月预期，即维持年内降息两次。2026年底的联邦基金利率为3.4%，持平12月预期。2027年底联邦基金利率为3.1%，持平12月预期。更长期的联邦基金利率为3.0%，持平12月预期。

4、鲍威尔表示硬数据仍然稳健，关税对通胀是“暂时的”影响。鲍威尔在发布会上表示，近期部分软指标走弱，鲍威尔承认外界预测衰退的可能性在上升，但目前还处在温和的水平，他认为衰退的风险有所上升但还不高，硬数据表现仍然稳健。同时，鲍威尔表示关税对通胀的影响可能是暂时性的，目前长期通胀预期仍然保持稳定。FOMC会议后海外市场认为美联储态度较为鸽派，黄金和美股上涨、美元指数和美债利率下行。

数据来源：Wind

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