各位小伙伴，大家好！我是泓德慧享和泓德睿享一年持有期的基金经理姚学康，近期我管理的这两个产品受到了不少网友的关注，许多网友对我们这样的中波固收+产品的体验表示认可和接受，在此，非常感谢大家的关注和支持，你们的认可也是我们做好产品的不竭动力。
应该来说，前段时间大家之所以对产品体感较好，很大程度也是因为股市的普遍上涨，然而，3月20日、21日，股市连续两天调整，特别是21日回调幅度更是较大。3月20日，我们守住了净值为正，如果后续权益市场震荡，作为含有一定权益仓位的泓德慧享和泓德睿享，是否能继续给大家带来较好的持有体验?相信这也是大家非常关心的问题，今天我来详细给大家介绍下泓德慧享的定位以及我对市场观点和应对，希望能够解答大家的疑惑。
首先，我想先给大家介绍一下泓德慧享以及睿享的产品定位及运作初心。
这两个产品总的来说属于中波固收+产品，通过债券资产固收打底求稳，以适当的权益仓位博取更高收益（近四个季度平均股票仓位15.05%，数据来源于产品季报），同时基于估值比较和宏观驱动，灵活调整权益部分的仓位，努力挖掘阿尔法收益，打造更优曲线，力争在持有人不承担较大波动的前提下，获得一个不断创新高的持有体验。所以，控制波动，打造一条优质的斜向上的曲线，是泓德慧享及睿享两个产品运作的目标。
第二，回撤要不要控制！必须要！
在不断与客户互动交流的经验当中，我们深刻认识到，回撤是影响客户持有体验的最重要的因素。因此我们改变早先的高仓位持有策略，转向了灵活的多资产策略，试图通过紧密跟踪市场估值来调节权益资产的总仓位、不同权益资产的占比，并利用好权益与债券之间的配合，来控制组合的整体回撤。
这一策略对管理能力有较高的要求，例如，除了紧密跟踪估值水平之外，管理人还需要熟悉不同资产的驱动因素、波动特点，并利用好不同类别资产之间的对冲作用。这样的高要求，对我们既是压力，也是动力！
第三，当前股债市场进展到哪个阶段了？
首先看权益市场，春季以来国内经济呈现出不少的结构性亮点，驱动了风险偏好的回暖和科技类股票的显著走强。到目前位置上，权益类资产想要继续走强，或来源于风险偏好的进一步走高，这方面暂未显现出更多的迹象；或来源于基本面的改善以及权重股的走强，这可能还要依赖3-4月的经济数据发布来“决断”。近期高频数据好坏参半，终端需求的改观不明显，经济数据的改善，可能需要更多的支持性政策的落地，我们将对此保持密切跟踪。
再来看债券市场，年初以来债市总体上在调整，这与央行收紧资金面以及权益风险偏好的走高有关。信用债的调整从1月中旬开始，到3月中旬前后逐渐稳定下来；中长利率债则在3月中旬出现了一定的补跌。债券交易的过度拥挤风险得到了较好的释放，后续如果经济动能没有进一步的显著走高，债市有希望维持偏强走势，组合拟维持中性略高一些的债券久期。
第四，当前市场进入调整，我是如何应对的？
近期在风险偏好的驱动下，科技和小市值股票的估值持续走强，转债市场也在不断上涨中屡创新高，根据前述产品策略，针对估值和性价比进行灵活调整，我们也针对高风险资产提前做了一些防御措施。
高股息类资产年初以来表现较弱，但考虑到其波动较小、组合还是维持了此类资产的配置仓位。
同时，随着债市风险释放，投资性价比开始逐步显现，我们也开始在久期及券种方面进行一些积极的布局。
总体来说，大家不必过于担心，我们会在投资过程中不断调整各类资产的配比，通过适度降低高估类资产，提升低估资产来维持组合性价比而非持有资产不动，同时坚持对系统风险和尾部风险保持敬畏，希望能持续给大家带来好的持基体验。
那么今天的内容为大家介绍到这里，希望能解答您的疑惑，也希望大家能够经常在评论区或产品讨论区与我进行交流，我会定期发布文章持续介绍我的观点和产品近况，祝大家投资顺利。
$泓德慧享混合C(OTCFUND|011782)$ $泓德慧享混合A(OTCFUND|011781)$
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