农林牧渔行业周报（第12期）：养殖成本端上行或倒逼产能去化

太平洋  农林牧渔行业周报（第12期）：养殖成本端上行或倒逼产能去化

市场回顾 农业板块表现优于大市，其中渔业大幅上涨。1、上周，申万农业指 数下跌 0.93%，同期，上证综指下跌 1.6%，深成指下跌 2.64%，农 业板块整体表现优于大市。2、细分来看，六大二级子行业指数除渔 业上涨之外，其他都下跌，动保和养殖跌幅较小。

养殖产业链

1）生猪：产能增长停滞，板块估值处于底部，重视长期投资机会 猪价震荡。上周末，全国生猪出厂均价 14.71 元/公斤，较上周涨 0.14 元；猪价年后在成本线上方偏强震荡，整体走势强于市场预 期；同期，16 省市规模屠宰企业生猪宰后均重 90.24 公斤/头，较 上周涨 0.34 公斤；全国生猪加工企业开工率为 33.37%，较上周 1.27 个百分点。短中期来看，需求端，受学校开学和清明临近的影 响，屠宰端和批零售端的生猪备货采购需求较年前持续回升；供给 端，育肥猪出栏量受前期产能增加的影响将逐渐上升，叠加出栏体 重趋稳。供需双增背景下，预计猪价或继续震荡。

产能增长停滞。据官方数据，截至 25 年 1 月底，全国能繁母猪存栏 4062 万头，月环比减 0.4%；上周末，主产区自繁自养头均盈利 49.22，较上周多盈 14.07 元。同期，主产区 15 公斤仔猪出栏均价 40.21 元/公斤，较上周涨 0.18 元。育肥环节盈利下降放缓，扩繁 环节盈利较厚，主动去产能动力仍需等待，预计进入 Q2，产能或结 束自去年 4 月份以来的上升趋势缓慢回落，猪价下半年有望回暖。 个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。

2）白鸡：鸡价短期或上涨，产能仍需出清，关注禽流感疫情 鸡价：上周末，烟台鸡苗均价 3.1 元/羽，较上周涨 0.26 元；白羽 肉毛鸡棚前收购均价 3.65 元/斤，较上周涨 0.1 元；短期来看，鸡 类产品供给充足；随着学校开学和清明节临近，鸡肉消费需求有望 回升，供需双增背景下，预计产品价格短期或小幅反弹。 行业：上周末，主产区肉鸡养殖环节单羽盈利 0.13 元，较上周扭亏 为盈；从近期父母代种鸡在产存栏数据来看，行业产能水平仍较 高，有待于进一步去化。美国爆发禽流感，影响国内从美国因中 国，肉鸡苗和毛鸡市场上涨情绪有望升温； 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。

3）黄鸡：产能出清彻底，鸡价中期或上涨，关注周期机会 鸡价反弹：2025 年 2 月，立华黄鸡售价 10.37 元/公斤，较上月跌 1.41 元；温氏黄鸡售价 10.43 元/公斤，较上月跌 0.97 元。短期来 看，黄鸡供应趋紧，消费需求偏弱，供需双减，鸡价或延续震荡。 行业：2025 年 2 月，黄鸡行业产业链一体化模式只均盈利较上月回 落。从近期父母代种鸡在产存栏数据来看，行业产能始终处于近 5 年来的历史低位水平，鸡价中期上涨动力较强。 4）动保：行业景气底部复苏，关注后周期机会 动保行业景气基本触底，随着生猪存栏回升，动保产品销量和行业 景气有望逐渐回升。国产猫三联疫苗上市以后，销量增长明显，且 长期增长空间较大，未来发展值得期待；非瘟疫苗研发持续推进， 一旦获批上市，有望打开行业成长空间，龙头公司将受益其中。#猪价回暖，周期见底？# $建信食品饮料行业股票C(OTCFUND|014864)$

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