上周国内权益市场出现较为明显的调整，主要宽基指数普遍跌幅在2%左右，前期涨幅较大的北证50指数周跌幅超过7%，日均成交量萎缩到1.5万亿元左右，两融资金保持了持续的净买入态势，但是净买入规模逐渐缩小，周五出现了明显的净卖出。行业板块方面，TMT相关板块表现较弱，计算机、传媒、电子等板块普遍跌幅在4%以上。
3月17日，国家统计局公布了2025年1-2月中国经济数据，经济数据开局平稳，呈现结构性亮点，主要体现在生产稳定增长、需求逐步扩大。
从生产来看，宏观政策组合效应对工业拉动继续显现，工业生产较快增长。1-2月份，规模以上工业增加值同比增长5.9%，增速比上年全年加快0.1个百分点。大模型在电子、汽车、化工等重点工业领域开始实现规模化应用，带动算力产品需求激增和智能化产品订单大涨，相关产品产量大幅增长。机器人减速器、服务器产量分别增长95.8%、73.0%，服务机器人、工业控制计算机及系统、工业机器人产量分别增长35.7%、29.9%、27.0%。
从需求来看，消费品以旧换新政策加力扩围，家用电器和音像器材类商品零售额增长10.9%，自上年9月份以来持续保持两位数增长。固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，增速比上年全年加快0.9个百分点。其中，基础设施投资增长5.6%，比上年全年加快1.2个百分点；制造业投资增长9%，增速明显快于全部投资增长。
房地产市场仍是拖累宏观经济的重要因素之一，实现真正的止跌回稳仍需政策不断加力。从新房市场观察，在连续三年负增长后，今年1-2月份，新建商品房销售面积和销售额分别同比下降5.1%和2.6%，虽然降幅有所收窄，但仍未摆脱下滑区间。从二手房市场观察，最新发布的2月份70大中城市二手住宅销售价格中，只有3个城市房价环比上涨，2个城市持平，其余65个城市房价环比仍然下跌，显示当前二手房仍然是以价换量的状态，二手房高成交量能否带来房价的上涨最终仍要观察居民收入预期是否有所改善。1-2月房企新开工面积下降29.6%，也显示土地市场回暖尚未传导至房企开工端，房企资金面压力仍然存在。
综合来看，DeepSeek的横空出世，国内各大主流厂商大幅增加了未来几年在人工智能领域的资本开支，随着年报和一季报的披露，那些业绩韧性强，竞争格局优化，管理优秀，资产负债表和现金流优异，股东回报持续提升，并且核心业务能够受益于AI产业浪潮发展的标的，可能在未来有超越市场大盘本身的概率。
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数据来源：Wind，统计时间截至20250324。
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