今年以来，债券市场涌起调整的“波澜”，纯债基金净值的波动幅度有所扩大。上期内容和大家聊了债基缘何遭遇这股“春寒”，今天和大家聊聊投资者是否还能够继续持有债基。
以史为鉴，纯债基金为何依然具备配置价值？
长期以来，债券资产凭借收益相对稳健、回撤波动较低的特性，深受广大投资者的青睐。然而，近期债券市场突如其来的调整，却让不少投资者措手不及。
实际上，回顾过去十五年，中证全债指数也曾经历过几次较为显著的下跌行情。不过，若将其与万得全A指数进行细致对比，便会发现二者之间存在的差异。
其一，债市的调整幅度远低于股市。过去十五年间，中证全债指数（H11001.CSI）的年化波动率仅为1.88%，而同一时期，万得全A指数（881001.WI）的年化波动率却高达22.43%。这意味着，在市场波动过程中，债券资产的价格起伏远小于股票资产，其稳定性可见一斑。
数据来源：Wind，统计区间为2010.3.21-2025.3.20。年化波动率是衡量资产价格波动程度的指标，计算方式为指定周期的平均收益率标准差的年化值。
其二，从行情修复的角度来看，债市展现出独特的优势。与股市复杂多变、难以捉摸的行情走势不同，债券市场往往呈现出“熊短牛长”的鲜明特征。尽管短期的确存在急速下跌的可能性，但整体走势仍然相对平稳，长期趋势向上。这也就意味着，投资者只要保持耐心，长期持有债券资产，大概率能够迎来修复行情。
另一方面，由于债券的票息收入与债市价格波动无关，随着持有债券的逐步到期兑付，持续稳定的票息能够充当投资组合的“安全垫”，起到降低波动的作用。
以纯债基金指数为例，无论债市行情如何波动，该指数在过去的10年间保持了年年正收益的记录，防御属性较为突出。长期而言，债券资产仍然具备较好的配置价值，适合投资者进行底仓配置。
特别是债券市场经过前期的调整，或在一定程度上消化了去年国债收益率过快下行所积累的压力，债券市场的配置性价比正在逐步修复中。尤其是聚焦中短债策略的基金，由于所投债券资产的久期相对较短，受到利率波动的影响小于中长期纯债基金，因而更适合风险偏好相对保守的投资者。
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权益市场回暖，投资如何稳中求进？
对于想要获取相比纯债基金收益弹性更高或不想踏空这一轮股市行情的投资者，与其纠结“何时买？”，不如遵循资产配置的思路，利用不同资产之间的负相关性分散风险，提高投资组合对于不同市场环境的适应性。
有一定风险承受能力的投资者在以债券资产作为主要投资方向时，不妨预留部分仓位用以配置一定比例的权益资产，自带资产配置属性的固收+基金就是一类不错的选择。
在自身风险承受能力范围之内，固收+基金通过构建多元资产配置组合，既能适度把握股市投资机遇，又能一定程度上降低整体组合的波动幅度，力求为客户创造长期良好的持有体验。
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注：产品标签提及投资板块由基金定期报告整理而来，仅为基金当前关注方向，不代表基金现在及未来必然投资以上板块。
【风险提示】 基金/债市有风险，投资需谨慎。本文关于债券市场、债券基金、固收+基金的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文数据来自Wind及公开资料整理，本公司并不保证本材料所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/债市投资。
华富吉富30天滚动持有中短债基金、华富吉丰60天滚动持有中短债基金、华富吉禄90天滚动持有债券型基金都是债券型基金，投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%。其中，华富吉富、华富吉丰投资于中短期债券的比例均不低于非现金基金资产80%。华富强化回报债券型基金为债券型基金，投资于固定收益类证券的投资比例不低于基金资产的80%，投资于非固定收益类证券的比例不超过基金资产的20%。华富收益增强债券型基金为债券型基金，投资组合中固定收益类金融工具的投资比例不低于基金资产的80%。华富吉富、吉丰、吉禄、对每份基金份额分别设置30、60、90天的滚动持有期，持有期内不得赎回。仅在每个持有期到期日当天（如果该日为非交易日，则顺延至下一交易日），基金份额持有人可赎回基金份额。如果基金份额持有人在到期日当天未申请赎回或赎回被确认失败，将在到期日的次一日自动进入下一个30、60、90天的持有期。基金管理人对以上基金的风险评级均为R2级，适合风险承受能力等级为C2级及以上投资者认购。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关以上基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。请投资者注意，不同基金销售机构对以上基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构做出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读以上基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解以上基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上基金由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在做出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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