【债市周评】多重利空压制，长债续跌，短债配置价值显现？_财富号

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1. 3月LPR继续持稳。央行上周四发布3月贷款市场报价利率（LPR），其中1年期品种报3.45%；5年期以上品种报3.95%。LPR已连续5月维持不变，主因银行负债成本的高企，1-2月中国经济数据整体朝着向好的方向发展，叠加政策利率--七天逆回购操作利率近期持稳。展望后续，政策性降息仍需相机抉择，结构性降息和降准有望优先落地，LPR下调时点或后移。

2. 央行：择机降准降息，推动经济持续回升。央行货币政策委员会近日召开2025年第一季度例会称，要实施适度宽松的货币政策，加强逆周期调节。建议下阶段加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。央行官网周五刊登的新闻稿并指出，当前外部环境更趋复杂严峻，通胀走势和货币政策调整不确定性上升，中国仍面临国内需求不足、风险隐患较多等困难和挑战。要加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。

3. 国务院：必要时推出新的增量政策。国务院总理上周日表示，将注重加大政策力度与激发市场力量相结合，努力实现今年经济增长5%左右这一预期目标。将实施更加积极有为的宏观政策，进一步加大逆周期调节力度，必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平稳运行提供有力支撑。总理在中国发展高层论坛开幕式上发表主旨演讲并称，将深化经济体制改革，不断推进全国统一大市场建设，着力打通经济循环的堵点卡点，为各类经营主体进一步营造良好发展环境，强化对企业创新创造的政策支持，增强发展内在驱动力。

4. 中国一线城市房地产回暖态势较明显，继续推动楼市止跌回稳。中国中央财办分管日常工作的副主任韩文秀称，去年四季度以来，中国房地产市场交易和价格出现积极变化，一线城市回暖态势比较明显，将继续推动房地产市场止跌回稳，加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场长期持续健康发展。韩文秀指出，中国将继续做好地方政府隐性债务置换工作，推动地方融资平台市场化转型和债务风险化解。

5. 美联储维持利率不变。美联储上周三一如预期将政策利率目标区间维持在4.25%-4.50%不变。决策者虽仍预计今年剩余时间将降息50个基点，但美联储主席明确表示，他们将等待美国政府的政策明朗化。“我们不会急于采取行动，”美联储主席在新闻发布会上说。他指出，不确定性“异常高”，决策者认为经济增长放缓和通胀上升至少部分受到美国关税的影响，而这两种发展本身所需的政策响应就截然相反。在评估了美国政府实施的关税措施后，美联储决策者上调了今年的通胀预期。预计到年底，他们青睐的通胀指标将达到2.7%。美联储决策者还将今年的经济增长预期从2.1%下调至1.7%，并小幅上调失业率预测。

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