债市波动很迷茫？不妨看看这只债基

2025年一季度，债券市场呈现了较大的波动，很多投资者朋友都抱怨去年在稳稳的幸福似乎不存在了，陷入情绪的迷茫中。但如果我们稍微冷静下来，拉长一些时间来看，或许能得出不一样的结论，以泓德裕泰A为例，我们先来看看TA的业绩表现吧：

截至20250325，裕泰A近半年涨幅2.60%，业绩比较基准涨幅0.08%；近一年涨幅4.68%，业绩比较基准涨幅2.37%；近三年涨幅16.52%，业绩比较基准涨幅6.31%；成立至今涨幅58.48%，业绩比较基准涨幅10.26%；长期跑赢业绩比较基准。

数据来源：Wind，统计时间截至20250325，已经过托管行复核。

泓德裕泰今年在努力保持收益的同时，稳定性也表现不俗，在比较艰辛的震荡市仍给投资者朋友带来了相对稳健的持有体验。我们一起来看看基金经理是如何做好资产配置，让裕泰做到稳中求胜的吧。

截至2025四季度末，泓德裕泰债券资产配置情况：

数据来源：基金定期报告，统计时间截至20241231。

泓德裕泰基于宏观和基本面研究进行资产配置，专注AAA评级债券为底仓，专注高等级信用挖掘，严控信用风险，波段操作利率，较低比例配置具有纯债替代性质的转债以增厚组合收益，力求做到严控波动，追求绝对收益。

综上所述，泓德裕泰长期的良好表现，很大程度上在于始终以资产配置的视角做投资。全球资产配置之父加里·布里森曾提出“市场90%的收益来自于正确的资产配置”，在债券投资中也是如此，在长久期利率资产快速上涨后，及时优化组合配置，合理分散布局，以纯债替代的视角在市场波动中寻找其他债券品种低吸的机会做分散化配置，为裕泰的组合贡献超额收益。

目前债市怎么看？

当前十年国债收益率回升到1.9%附近，相当于抹去了去年12月以来的全部涨幅，虽然本轮债市调整剧烈，但1.9%左右的十年国债已经基本完成了对之前极致预期的修正，债市的需求力量并没有彻底消失，长期向好的局面没有动摇，近期债市波动更多是对透支的修正，不是趋势性的反转。

中短信用债在此番调整之后，负息差基本消除，部分品种出现配置价值。考虑到全年货币政策适度宽松的基调，在控制总久期的前提下，自下而上介入这些信用品种应该已经是比较合算的。

中长债在近期调整之后，释放了不少交易层面的过度拥挤以及此前的极端定价的风险。但是否值得立即介入，还需要再观察。我们倾向于认为中长债的后续走势要等待四月的基本面决断。也就是说，中长债过去一段时间的调整，主要是监管态度、风险偏好所驱动，这些影响已经写入了最近的价格当中，往后看，基本面数据所反应的经济现实会非常关键。

当前债市我们应如何应对？

一、避免短期频繁操作。因为根据短期行情频繁的买入卖出可能会导致出现追涨杀跌的情况，是不利于大家获取收益的，不仅会损失手续费，更有可能错失修复上涨行情，对于长期绩优的债基，还是希望大家能够争取长期持有，享受长期回报。

二、逆向投资，把握布局窗口。当前债市的基本面逻辑并没有改变，更长周期来看，利率下行可能也为一个整体的大趋势。如果大家风险匹配、资金投资期限合适的情况下，在债市每次回撤回调的时候，设置加仓计划、分笔买入，其实是一个值得考虑的策略。

对于债基投资者来说，债市长牛仍存逻辑基础，基准利率仍存下降空间，“适度宽松”政策并不会在短期内结束，减少过于频繁上下车的操作，以静制动，债持不炒或许是不错的办法。

#9%的上涨空间！外资唱多中国资产# $泓德裕泰债券C(OTCFUND|002139)$ $泓德裕泰债券A(OTCFUND|002138)$ $泓德裕泰债券D(OTCFUND|022506)$

泓德裕泰债券A成立于2015年12月17日，其2016-2024各年度净值增长率及同期业绩比较基准收益率分别为4.40%/-1.63%，4.31%/-3.38%，5.84%/4.79%，11.97%/1.31%，-1.98%/-0.06%，5.90%/2.10%，5.07%/0.51%，5.43%/2.06%，5.94%/4.98%；自基金合同生效起至20241231，产品收益率及同期业绩比较基准收益率分别为57.37%/11.71%。基金经理赵端端任职时间为20210618至今，基金经理刘佳任职时间为20250208至今。数据来源：基金定期报告。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。敬请投资者认真阅读基金的基金合同、招募说明书与基金产品资料概要等相关法律文件并关注基金特有风险，我国基金运作时问较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，甚金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但投资有风险，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。上述产品风险等级以销售机构为准，仅适用风险匹配客户。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。