一、近期AI医疗为何频繁调整？
3月以来，AI医疗赛道的调整主要来自于市场风格的切换，以及短期落地的疑虑。
2024年以来科技主线快速推进，市场资金流向高景气、更具短期催化的科技领域；2025年初以来，市场对AI技术（如DeepSeek）的关注集中在大模型、算力、机器人等领域，相比之下医疗行业天然保守，且AI医疗应用处于起步阶段，市场认为短期难以转化业绩，有一定的推广阻力。
二、3月以来，医疗赛道反弹，为什么AI医疗调整？
医疗板块经历了四年的调整，龙头公司估值已跌至历史低位，修复需求强烈；同时，在港股强劲反弹的环境下，港股创新药核心企业2024年盈利状况亮眼，叠加政策利好持续释放，医疗板块获得反弹。
相比之下，AI医疗是AI应用领域较新的赛道，根据过往来看，产业爆发早期的行业也经常出现事件催化、波动较高的特点。2月以来，AI医疗呈现爆发式增长，目前虽处于短期调整，但AI+技术革命趋势不可逆转，随着商业化应用落地，我们仍然看好AI对医疗医药产业的赋能与重塑。
三、为什么依然看好AI医疗赛道？
与其他AI赛道类似，AI在医疗领域应用的核心是需要更大的可训练数集、更好的模型。随着AI技术的演进，AI医疗赛道具备较好的发展潜力。
一方面，AI医疗的商业场景正在加速落地。DeepSeek等大模型深度推理能力不断提升，已能够辅助临床决策如影像诊断、病理分析等，医院对AI工具的需求激增，政策也通过医保商业化等方式推动AI医疗商业化，落地推广速度或超过预期。
另一方面，AI精准医疗数据能力可期。医疗数据品质高、可追溯性强，与AI模型训练的适配度高，AI医疗龙头公司可以通过垂类模型（如肿瘤诊断、药物研发等）建立起数据能力壁垒，打造稀缺性商业化优势。
四、如何看待DeepSeek在医疗领域的应用？
目前，DeepSeek推理的准确性有待提升，而医疗场景对大模型的精确度要求极高，通用模型无法直接部署到医院。医疗对大模型的精确度要求极高，因此AI医疗垂类公司有自己的生存空间，可以凭借凭高品质数据能力实现本地化部署。因此，AI赋能医疗的发展过程中，尤其看好第一波已经探索出商业化落地的垂类公司。
五、今年AI医疗业绩还会有亮点吗？
长城消费增值基金经理龙宇飞认为，今年2月，AI医疗赛道以超预期的速度落地，在AI应用板块的热度下迅速增长，但逻辑上或以题材炒作为主。AI医疗作为新赛道，商业化最早落地的龙头公司或能在一季报看到收入，但量级预期不大。
放眼二三季度，随着产业端出现进展，以及龙头公司基本面逐渐触底回升，AI医疗的超额收益较为可期。当前，AI医疗龙头公司估值和业绩已居低位，未来或将经历从产业端到投资端落实的过程，具备较好的投资机会。
（注：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，基金的投资范围和投资限制以基金合同载明为准。基金有风险，投资须谨慎。） $长城消费增值混合C(OTCFUND|019414)$ $长城消费增值混合A(OTCFUND|200006)$
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