存储芯片市场，正经历一场从产能过剩到供不应求的反转。自3月以来，全球头部厂商三星、美光等大厂相继宣布涨价，部分产品涨幅超10%。这场由AI革命与供给侧收缩共同驱动的涨价潮，不仅打破了行业周期性波动的传统逻辑，更开启了技术驱动的成长新周期。
从供给端来看，产能收缩始于2024年第四季度，三星、SK海力士等厂商为应对价格低谷启动自律性减产，叠加2025年初美光新加坡工厂停电等突发事件，导致NAND闪存产量骤降超10%。与此同时，厂商加速将产能转向高毛利的高端产品，如HBM（高带宽内存）等，进一步挤压消费级存储芯片的供应。
从需求端来看，AI模型训练需加载TB级原始数据集，推动企业级SSD（固态硬盘）出货量激增。同时，智能汽车、AR/VR设备的存储需求同步爆发，例如自动驾驶汽车需实时处理TB级路况数据，加大了存储芯片的需求。
我们认为“AI的终局是半导体”。AI作为最具时代感的产业浪潮，离不开底层的半导体技术创新支撑，增量需求拉动和市场流动性改善加持下，相关赛道长期被压制的估值有很大机会迎来系统性修复，其中蕴含较为丰富的结构性机会。
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