为何说这只指数是中国高端制造的“硬核利器”？| 基金研究所

当人形机器人走进工厂，当智能驾驶重塑交通，当轨道交通网延伸向更远的边疆，一场由高端制造驱动的“新质生产力”革命正在中国悄然展开。在这场变革中，一支聚焦科创板硬科技的指数——上证科创板工业机械指数（000693），成为资本市场瞩目的焦点。它为何被称为“硬核利器”？又如何映射中国制造业的升级之路？

作为科创板七大硬科技领域的代表，上证科创板工业机械指数从科创板中精选50家市值较大的高端制造企业，覆盖智能制造装备、高端设备制造、先进轨交设备三大前沿方向。与传统的机械指数不同，该指数将75%的权重集中于计算机设备、工业自动化、精密仪器等“卡脖子”领域，而传统工程机械占比仅5%，堪称中国制造业升级的“风向标”。

截至2025年3月7日，在成分股构成中，专精特新“小巨人”企业占比高达68.86%，这一比例高于科创50（44.15%）和创业板指（34.79%）。这些企业平均研发投入占比达10.3%，是沪深300企业的5倍以上，展现出极强的创新基因。以人形机器人领域为例，前十大权重股中有五家布局伺服电机、减速器等核心部件；在轨道交通领域，高铁轴承、信号控制系统的国产化龙头企业亦被纳入其中。这种“高研发、高成长、高壁垒”的特性，使得指数成为观察中国制造业转型升级的微观窗口。

来源：Wind，数据截至2025年3月7日

政策与产业共振：站在时代的“风口”

近年来，政策层面对高端制造的扶持力度空前。2024年政府工作报告将“发展新质生产力”列为十大任务之首，2025年进一步提出“5万亿制造业设备更新计划”，多地配套出台专项补贴政策，对智能制造企业给予最高30%的技改支持。这种“中央顶层设计—地方精准施策”的体系，为行业注入持续动能。

产业层面，四大领域正迎来爆发式增长：

人形机器人领域

2025年人形机器人产业化将提速，成本有望降至20万元以内，并在汽车制造、智能仓储等场景实现规模化应用，自主研发的柔性关节技术打破海外垄断。

汽车智能化赛道

L3级自动驾驶新车渗透率有望突破15%，本土供应链主导的千亿级市场加速成型。

轨道交通方面

高铁轴承国产化率已提升至97%，国产产品通过了120万公里耐久测试，跻身国际一流水准。

工业自动化领域

国际机器人协会（IFR)发布《2024年世界机器人报告》，中国工业机器人密度升至世界第三，工业机器人密度达470台/万人，从“应用大国”向“技术强国”跨越。

这些突破不仅重塑产业格局，更让指数成分企业获得实实在在的业绩支撑——根据WIND数据，截至2025年3月7日科创机械成份股中属于“专精特新”的企业净利润同比（TTM）增速9.88%高于创业板指、科创50成份股中的专精特新企业增速。

来源：Wind，数据截至2025年3月7日

为什么值得投？

其一，科技创新的“基础设施”属性。 成分股多处于产业链上游，为新能源、机器人、智驾等热门赛道提供“工业母机”。例如，工业机器人关节所需的精密减速器、智能驾驶依赖的高精度传感器，均来自这些“隐形冠军”。历史数据显示，新能源、机器人等单行业行情中科创机械均有一定收益，指数本身呈现多科技细分行业Beta属性。

2020年-2025年科创机械、新能源车和机器人行业指数涨幅

来源：WIND，数据截至2025年3月14日

其二，周期与成长的“双轮驱动”。 作为典型的顺周期品种，指数既受益于全球制造业复苏带来的设备更新需求（我国通用工业机械设备出口额连续10年正增长），又享受国产替代的政策红利。截至2025年3月7日，指数市盈率处于相对低位，资产安全边际较高。与制造业PMI连续5个月扩张形成鲜明对比，估值修复空间显著。

来源：WIND，数据截至2025年3月7日

其三，科创机械指数具有小市值、高弹性的特点。指数整体市值仅128亿，略低于科创100（200亿），远低于科创50（700亿）。100亿以下的成份股共29只，市值规模在300亿元以下的成份股 45只。

来源：WIND，数据截至2025年3月7日

这种“小而美”的特征使其在反弹行情中表现突出，从最近3次底部行情的反弹中均有不错的表现，弹性非常高。这种特性既带来机遇，也要求投资者对波动保持足够耐性。

科创机械指数近5年走势图

数据来源：Wind，数据截至2025/3。科创机械指数历年表现：2020年22%、2021年32%、2022年-19%、2023年-13%、2024年-11%

个人投资者如何参与？

对于个人投资者而言，高端制造领域的技术复杂性和高波动性构成天然门槛。以某机器人概念股为例，其股价曾在一年内经历62%的最大回撤，凸显了个股投资的风险。此时，通过ETF布局成为更理性的选择——既能以较低管理费一键覆盖全赛道，规避技术路线更替带来的个体风险，又有望享受行业整体成长的红利。

从车间里的机械臂到飞驰的高铁列车，从实验室的精密仪器到智能工厂的工业大脑，上证科创板工业机械指数（000693）记录的不仅是中国制造的硬核突破，更是一个国家向“智造强国”跃迁的坚定足迹。当政策东风遇上产业浪潮，当“小巨人”们的创新火花汇成燎原之势，这场属于高端制造业的故事，或许才刚刚翻开序章。

作为全市场首只且唯一跟踪该指数的ETF，嘉实上证科创板工业机械ETF（认购代码：588853）为投资者提供了一键布局高端制造的便捷工具。

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