银行定增对投资者是不是好事？

$上证50ETF(SH510050)$   

以建行为例，9.27的定增价虽然高于当前市价，但仍然低于每股净资产，是好事坏事呢？算笔帐，假设银行净资产有100块，总股本100股，即每股净资产1块，但由于担忧其真实资产质量，股票以0.3折定价，即3毛一股，此时我买了10股，市价3块，净价值10块；

银行以0.8元完成定增100股，此时净资产变为180元，总股本变为200股，每股净资产变为0.9元，按照3折出售，每股股价应为0.27元，之前是0.3元，股价应该下跌。

很明显定增摊薄了我的股价，我准备骂街，但是先别忙。

股价之所以打0.3折出售，是因为市场觉得银行之前100元净资产中可能有50元坏账，再考虑60%安全边际，所以是3折，但是现在有80元真金白银注资进来了，抵消掉50元坏账后，真实净资产还有130元，股本200股，合真实每股净资产0.65元，再取60%安全边际，折扣应该为0.39折左右，0.39*0.9=0.351，相比之前股价上升，ICU变KTV。

结论：定增摊薄了每股净资产，但也提升了真实资产质量，二者构成反馈回路，最终结果取决于哪个效用更大，本例中临界值为0.5元，低于0.5定增市净率就会进一步下降，造成股价下跌，高于0.5则会使股价上涨。