申万半导体指数2025.3.3-3.24下跌4.68%，同期费城半导体下跌8.47%。市场调研机构IDC报告称，全球半导体市场在2024年复苏后，预计2025年将实现稳步增长，AI需求的持续增长和非AI需求的逐步复苏是主要驱动力。预估2025年广义的Foundry 2.0市场（包括晶圆代工、非存储一体化设备制造即IDM、外包半导体封装与测试即OSAT和光罩制造）规模将达2980亿美元，同比增长11%。世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2025年，全球销售额预计达到6972亿美元，同比增长11.2%。那么在半导体产业向好的期待中，AI的发展或将带来半导体产业链哪些机遇？存储芯片、模拟芯片当前的价格表现如何？
山哥来啦！为各位投资者朋友们解答以上半导体细分领域的问题~
郑巍山
根据Wind数据，申万半导体指数在2025年至今（1.1-3.21）上涨6.14%，2月上涨12.3%，3月至今（3.1-3.21）下跌3.97%，具体来看，申万模拟芯片设计指数2月上涨10.5%，3月至今（3.1-3.21）下跌2.48%。申万数字芯片设计指数2月上涨17.3%，3月至今（3.1-3.21）下跌4.03%。
从产业整体数据来看，根据美国半导体产业协会（SIA）数据，2025年1月的全球销售额为565亿美元，环比下跌1.7%。2024年全球半导体销售额达到6276亿美元，同比增加19.1%。2024年第四季度全球半导体销售额达到1709亿美元，同比增长17.1%，季度环比增长3.0%。
星轨诗人
目前海内外AI相关的半导体产业链，有哪些细分领域的后续发展可以关注？
郑巍山
从国内的角度来说，DeepSeek加速了国产AI大模型和应用的进展，一方面以某国内短视频公司为首的云服务提供商（CSP）大力投入AI的趋势不变，某两家国内互联网大厂等国内CSP也持续在AI业务的布局和资本（CapEx）投入方面发力。根据我们统计，中国AI资本支出主要集中在互联网数据中心（IDC）、云、国产算力产业链等产业方向；另一方面，推理成本的降低，也带来本地部署更加低廉方便，加之此前各大厂在车、机器人、眼镜、玩具等端侧布局和催化不变。
与此同时，海外CSP目前暂未走到CapEx下调阶段，ChatGPT-5延续NVLINK和大规模集群大幅提升模型能力。供专门应用的集成电路（ASIC）链逻辑和产业链进展略好于NV链。
星云造影师
近日，某全球知名存储芯片厂商向客户发出涨价函表示，公司将于4月1日开始对旗下产品实施涨价，整体涨幅将超过10%。山哥如何看待当前存储市场的价格表现？
郑巍山
根据我们调研，海外存储原厂正积极推动第2季度价格回涨的策略。而为了抑制供应增长，NAND闪存制造商已采取更果断的减产措施，缩减全年产量，NAND闪存市场供需结构是否出现改善有待观察。
但动态随机存取存储器（DRAM）市场相对弱一些，2025年一季度价格仍在下跌，根据TrendForce预计一季度各存储市场表现，PC DRAM市场价格预计将下降8-13%，服务器DRAM价格预计也将下降，但降幅小于PC DRAM，预测降幅为5-10%。
光速观测员
模拟芯片近期的供求情况如何？
郑巍山
根据某全球知名的电子元器件授权代理商对2024年四季度模拟芯片产品市场行情的分析，2024年三季度在消费电子传统复苏和新兴领域（AI、物联网、汽车智能化电动化）的带动下，模拟芯片市场整体需求有所回升。根据我们调研，绝大多数厂商库存天数在2024年3月底见顶，后续6个月厂商减产降价的促销手段较为有效，库存水位下降明显。
此外，某国际模拟芯片公司财报中表示2025年一季度的订单量继续呈现逐步改善的态势，工业和汽车领域的强劲表现将实现其在二季度同环比增长。而在功率方面，根据我们调研，高压器件如绝缘栅双极晶体管（IGBT）和超结金氧半场效晶体管（MOS）的价格压力仍在，部分中低压产品价格趋于平稳但竞争或仍在。
基金经理
曾任职于国元证券股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司，从事投资、研究相关工作。2018年10月加入银河基金管理有限公司，现任股票投资部总监、基金经理。
2019年5月起担任银河创新成长混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起任银河和美生活主题混合型证券投资基金基金经理。2020年5月至2021年12月任银河臻选多策略混合型证券投资基金基金经理。2022年3月起任银河产业动力混合型证券投资基金、银河智联主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
投资理念
—科技银河—
排名数据来源：中国银河证券基金研究中心，数据截至2025年2月28日，银河创新混合、银河和美生活混合同类指混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)；银河智联混合同类指混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)。
风险提示：具体评价情况请详见基金评价机构的评价报告，基金的过往业绩和评价并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
风险提示：
具体评价情况请详见基金评价机构的评价报告，基金的过往业绩和评价并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，观点具有时效性，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
银河智联混合、银河创新混合、银河和美生活混合由银河基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。前述基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站[http://eid.csrc.gov.cn/fund]和基金管理人网站[www.cgf.cn]进行了公开披露。中国证监会对前述基金的注册，并不表明其对前述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于前述基金没有风险。
本基金管理人评估上述基金风险等级为【中高风险】，上述基金在代销机构的风险等级请以代销机构的风险等级评价结果为准。
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