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2025年3月24日，央行发布2025年3月中期借贷便利招标公告，“为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。”MLF改革前和改革后有何变化？对投资者又有何影响呢？今天我们就一起来聊一聊~
什么是MLF？
MLF，是中期借贷便利（Medium-term Lending Facility）英文的缩写，也被通俗地称为“麻辣粉”。
MFL是指中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，即央行投放货币的工具，是由中国人民银行在2014年9月创设，其发放对象是符合监管要求的商业银行和政策性银行，发放方式为质押方式。一般来说，MLF的合格质押品是国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券。
普通银行可通过MLF获取资金，即将其拥有的优质债券抵押给央行。而央行把钱借出去一段时间，所收利息就是MLF的利息。通常情况下，MLF的期限不固定，期限一般可分为3个月、6个月或1年。值得关注的是，央行对资金用途也有要求，比如引导银行加大对小微企业和“三农”等重点领域和薄弱环节的支持力度。而且，MLF借款到期的时候，也不一定马上就需要偿还，银行还可以和央行约定新的利率进行续做，来延长还款时间。
此次改革了什么？
MLF改革前后主要指标对比
数据来源：央行官网，中信建投证券
从上述材料可以看出，MLF改革后主要呈现出以下特点：
其一，规则变更后，MLF中标利率不再唯一，政策利率属性消退。改革前， MLF采用的是“固定数量、利率招标、单一价格中标”，即荷兰式招标。改革后采用的是美式招标，MLF招标方式和买断式逆回购相同，采取“固定数量、利率招标、多重价位中标”方式开展操作。我们以2024年9月的一笔MLF操作为例，假如央行当期开展3000亿元1年期MLF操作。ABCDEF银行分别进行报价。可以看出规则变更后，MLF中标利率不再唯一。
其二、改革之后MLF利率更加灵敏反映银行间资金状况，MLF作为银行间机构补足流动性工具的角色显现。未来央行流动性管理将更加高效精准，调控力度和节奏更加科学灵活，更好兼顾多重目标。
其三，采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，缓解银行净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续能力。
其四，采用多重价位中标可以更好反映机构差异化的资金需求，发挥机构市场化自主定价能力。
对普通投资者影响几何？
首先，MLF改革后，会导致银行资金成本下降，可能会降低房贷利率，对于有购房需求的普通投资者来说，购房成本会有所下降，购房压力或可以以得到缓解。不过传导需要时间，不会立竿见影。
其次，银行负债成本降低后，存款利率下行压力继续增加，未来存款利率或仍有下降空间，这或将影响到单一依靠存款获取利息的投资者的“钱袋子”。
这次的MLF改革，根本目的是为了防止资金空转，防范金融系统性风险，同时降低资金成本，更高效地服务于实体经济的发展。未来一段时间内，低利率环境可能会持续，小伙伴们需要尽量提前做好准备，力争实现长期财富增值~
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