一、宏观事件回顾
1、国际方面：美国通胀方面，2月核心PCE同比增速2.8%、环比0.4%，均高于预期，强化美联储对降息的谨慎态度。贸易政策上，特朗普宣布对非美国制造的汽车及零部件加征25%关税（4月2日生效），涉及墨西哥、日本等主要供应国，加剧全球供应链担忧。欧元区制造业PMI回升至48.7（前值47.6），但服务业PMI回落至50.4，德国通过5000亿欧元绿色基建基金提振市场信心。新兴市场方面，日本东京3月CPI同比升至2.9%（核心2.2%），强化央行加息预期。地缘政治上，俄乌局势持续紧张，普京提议在联合国监督下举行乌克兰选举，特朗普威胁对俄能源制裁。缅甸发生7.9级强震，造成重大人员伤亡和经济冲击。
2、国内方面：政策端，央行货政例会强调“择机降准降息”，3000亿元超长期特别国债首批落地支持消费以旧换新；金融监管总局发布《银行业保险业养老金融高质量发展方案》，要求扩大银发经济信贷供给。金融市场方面，A股三大指数有所回落，化工、有色等“涨价主线”受资金追捧；险资加大不动产投资，通过私募基金和REITs布局商业资产，五家上市险企净利润同比增77.7%（权益资产收益贡献显著）。跨境金融创新加速，香港金管局透露“理财通3.0”或扩展至内地非大湾区城市，提升离岸人民币流动性。
二、股票市场回顾及展望
1、市场回顾：上周国内市场全线下跌，上证指数报收3351.31点，下跌-0.40%；深证成指报收10607.33点，下跌-0.75%；创业板指报收2128.21点，下跌-1.12%。上周市场日均交易量略有缩小，沪市周成交2.55万亿。
行业方面，申万31个一级行业下跌居多，医药生物、农林牧渔和食品饮料涨幅居前，计算机、国防军工和通信跌幅居前。主题概念方面，鸡产业、工业气体和稀土概念指数涨幅居前，水产、算力租赁和深海科技指数跌幅居前。
外围市场方面，美股三大指数上周全线下跌，全周道琼斯工业指数下跌-0.96%，标普500指数下跌-1.53%，纳斯达克指数下跌-2.59%。
2、后市展望：上周上证指数小幅震荡后周五出现明显下跌，两市成交量有所缩小，投资者情绪有所回落。国内方面，央行货币政策例会强调“择机降准降息”，3000亿元超长期特别国债首批落地支持消费以旧换新，未来货币政策调控强度有望加大，25年预计有多次降准降息。海外方面，美国2月核心PCE同比增速2.8%、环比0.4%，均高于预期，强化美联储对降息的谨慎态度。目前，中国经济仍有较强的韧性，市场流动性较为宽裕，各类支持政策陆续出台，A股具有一定的配置价值。建议短期关注反弹能力强和有政策扶持的板块，如家电、食品饮料和通信等。
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