热点事件：全球市场遭遇“特朗普风暴”
美国总统特朗普4月2日在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令。
4月7日，全球股市持续巨震，A股全市场逾5200只个股下跌。
消息一出，全球市场剧烈震荡：美股三大股指创近五年最大单日跌幅（纳指跌超5.8%），日韩股市一度熔断，港股恒生指数单日重挫超10%。A股亦受波及，4月7日早盘三大指数暴跌，截至午盘，沪指跌超6%，超1400只个股跌停，仅农业、内需相关板块逆势走强。政策力度远超市场预期，被华尔街称为“比最坏情况更糟糕”。（数据来源：wind，数据截至日期：2025.4.7）
加增关税影响几何：
l 美国自身“双刃剑效应”凸显
短期看，本土产业（如汽车）或受保护，但消费者需承担进口商品涨价压力，国产商品也可能因竞争减弱而提价，抑制消费需求。长期而言，过度保护主义或许将削弱商业信心，拖累GDP增长和就业。
l 国际贸易体系动荡加剧
政策打破了WTO（世贸组织）框架下的多边规则，可能引发报复性关税和贸易摩擦升级，进一步冲击全球贸易秩序。
A股：短期扰动不改中长期韧性
l 市场震荡但韧性显现
短期A股受情绪冲击承压，创业板指本周跌幅已超10%。但多数企业通过全球化布局（如海外建厂、供应链分散）有效对冲风险，尚未在海外布局或在美业务占比较小的企业表示影响有限。（数据来源：wind，数据区间：2025.4.7-2025.4.8）
l 加征关税对行业影响不一
出口依赖度高的纺织、家电等行业受关税直接冲击，而农业（进口替代）、军工（地缘政治催化）等板块逆势受益。
l “国家队”出手稳定预期
4月7日至8日凌晨，中央汇金、中国诚通、中国国新、中国电科等相继宣布增持。“国家队”及时出手，释放了强烈的政策信号，能够有效引导市场预期，防范市场超调，缓解外部冲击。
后市展望：攻守兼备，布局性价比
因此，站在当前时刻，我们的核心观点主要有两条：
其一，在当前能够拉动内需的行业中，考虑当前估值分位数较低并且预期数据有一定改善的行业。当前受到关税影响相对较小的行业中，农林牧渔与其自身相比当前十年期及三年期估值分位数均处于较低水平，且前期的交易风险及换手率均较低，当前预期业绩有一定反弹，当前具备一定的配置性价比。此外，作为之前一直关注的消费类中长期具备高ROE优秀蓝筹公司，白酒行业在景气度、胜率、赔率角度均占据一定优势，或许能够重新得到投资者青睐。
其二，在当前贸易战的背景下，尽可能规避前期涨幅较多，交易风险较高的行业。
一方面，前期在TMT行业中已经由DeepSeek带动了一轮上涨，当前市场环境下可能会优先下杀前期高波动及高估值的行业，待市场重新定价以及市场环境相对稳定后，可以重新考虑在科技方向上进行配置；
另一方面，前期涨幅较多的传统制造业，如机械设备、汽车零部件等行业，同时上述行业可能也有一些依赖贸易出口型的公司，短期内也可考虑规避。站在当下，我们还是建议投资者保持理性，不必追高，等待交易风险边际下滑再评估投资性价比。
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