$隆基绿能(SH601012)$ #股市怎么看# #强势机会#
2025年开年，光伏行业巨头隆基绿能发布的2024年度业绩预告，让市场一片哗然。预计净亏损82亿 - 88亿元，这是隆基绿能过去十年来首次亏损，且是历史最大亏损 ，与2023年归母净利润107.51亿元形成鲜明对比。曾经的光伏王者，如今陷入业绩泥沼，隆基绿能究竟怎么了？未来又将走向何方？
一、困境：内忧外患下的业绩阵痛
（一）行业竞争加剧，价格战致利润大幅下滑
近年来，光伏行业发展迅猛，吸引了大量企业涌入，产能迅速扩张。据统计，2024年N型技术路线中，TOPCon电池的产能扩张超800GW ，行业供需失衡严重，光伏产业链主要环节价格不断下降，陷入激烈的价格战。隆基绿能的PERC和TOPCon产品价格和毛利率持续下降，产能开工率受限。2024年前三季度，公司实现营业收入585.93亿元，同比下降37.73% ；归属于上市公司股东的净利润归母净利润 - 65.05亿元，同比下降155.62% 。
（二）技术路线选择之殇
在光伏技术迭代的关键时期，隆基绿能选择押注BC技术路线，放弃了当时发展迅猛的TOPCon。当TOPCon迅速占据约七成市场份额时，隆基绿能的BC二代产品产量占比却很低。尽管公司表示BC技术规模化发展条件在2024年已成熟，但从市场表现来看，BC技术在2024年未能及时撑起业绩，技术降本和市场推广仍面临挑战。
（三）资产减值与投资收益亏损
由于技术迭代加速，隆基绿能计提资产减值准备增加。2024年三季报显示，资产减值带来的损失高达65.58亿元 。此外，参股硅料企业受行业价格波动影响，投资收益产生亏损，进一步拖累了公司业绩。
（四）外部挑战：国际贸易与知识产权纠纷
全球贸易环境的不确定性一直是光伏企业面临的难题。隆基绿能海外业务布局广泛，贸易摩擦、关税政策等因素对其出口业务和国际市场拓展产生影响。2025年初，晶科能源就TOPCon相关的专利侵权对隆基提起诉讼，这不仅可能影响公司相关产能的正常运营，还对公司声誉和市场信心造成一定冲击。
二、机遇：曙光初现，潜力犹存
（一）BC技术产能释放与市场前景
隆基绿能创始人、总裁李振国表示，2025年BC产能开始爬坡，预计出货在20GW - 30GW ，2026年BC技术将真正发挥更大作用。董事长钟宝申也提出，到2025年年底，隆基BC一代和BC二代产品合计产能将达到70GW左右 。一旦BC技术实现降本增效，且市场接受度提升，凭借其更高的光电转化效率，有望在市场竞争中脱颖而出，夺回市场份额，成为业绩增长的新引擎。
（二）全球能源转型与光伏市场需求增长
随着全球对可再生能源和清洁能源的重视程度不断提高，光伏产业作为实现碳中和目标的重要力量，市场需求持续增长。国际能源署（IEA）等机构预测，未来全球光伏装机量将保持高速增长态势。隆基绿能作为行业龙头，凭借其品牌影响力、技术研发能力和全球市场布局，将充分受益于行业增长的红利。
（三）技术创新优势持续
隆基绿能一直保持高强度研发投入，2023年研发投入77.21亿元，占营业收入5.96% ，创造了多项世界纪录。除了BC技术外，公司在晶硅技术路线和晶硅钙钛矿叠层技术路线上也持续深耕。2024年发布的新一代泰睿系列硅片，采用全新的TRCz拉晶工艺，大幅提高了硅片电阻率均匀性等性能，有望改善硅片业务毛利率和收入下滑的局面。持续的技术创新能力将为公司未来发展提供坚实的技术支撑。
（四）产能升级与全球布局优化
隆基绿能加快推进hpbc和topcon产能升级和量产，西咸年产29GW和泰州年产4GW高效hpbc电池产能已全部投产。在全球市场布局上，马来西亚2.8GW组件、越南3.35GW电池等项目逐步投产，美国俄亥俄州的5GW组件合资工厂也正式投产 ，提升了全球市场供货和本地化服务能力，有助于降低成本，增强市场竞争力。
三、总结与展望
目前隆基绿能确实面临着巨大的挑战，业绩亏损、技术路线转型压力、市场竞争加剧等问题亟待解决。但从长远来看，其在技术创新、产能布局、市场份额等方面仍具备深厚的基础和强大的潜力。
如果在2025年及未来，隆基绿能能够成功实现BC技术的产能爬坡和市场推广，有效控制成本，利用全球能源转型的机遇扩大市场份额，同时妥善应对国际贸易和知识产权等外部风险，那么公司有望走出困境，重回增长轨道。对于投资者和行业观察者而言，隆基绿能依然是光伏行业中不可忽视的重要力量，其未来发展值得持续关注。
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