北京人力：补贴确认提前，且金额增加

太阳公司公告，收到产业政策资金3.58亿元，将记入25Q1非经常性损益。

太阳投资观点：

1 补贴错位及出售物业驱动一季报归母业绩超预期，继续推荐。

2 公司上市业绩对赌承诺下，归母及归母扣非业绩增长确定性较高。

3 政府补贴的持续性一直被市场所担忧，本次提前确认，且金额扩大，确定性变高。

4 后续不仅受益AI产品落地提效，且受益新产业用工需求崛起。

太阳详细分析：

1 本次产业政策资金即政府补贴，相比24年为6月收到2.81 亿（记入Q2非经常损益），在金额与确认时点上均提前。

2 后续是否还有：本次为全年占比较大部分，后续仍会收到。

3 为何规模增加：产业政策补贴与业务体量和就业纳税贡献有关，公司业务体量增长，因此预计25年补贴会更多。

4 对25Q1业绩影响：

1）此前资产出售受益4.41亿（税后约3.31亿）。

2）本次3.58亿无需缴纳所得税，全额记入非经常损益。

3）预计公司自身归母扣非主业预计高单位数-低双位数稳健增长。

4）预计25Q1整体归母净利润约8-9亿，其中归母扣非业绩8.5-9亿，同比24Q1的2.1亿大幅增长。