国土资源部门已经将万古矿区的探矿权和采矿权许可给湖南黄金和控股股东略了
目前获得国土资源部门许可的万古矿区的探矿权和采矿权只有两家：
1、湖南黄金的全资子公司湖南黄金洞矿业有限责任公司，拥有1个采矿权和3个探矿权。
2、湖南黄金集团控股的湖南黄金天岳矿业有限公司，拥有5个采矿权和7个探矿权。
万古矿区的金矿储量目前已探获的黄金资源量为300.2吨，这些储量位于地下2000米以上的探矿核心区，金品位最高可达每吨138克。
远景储量预测：
专家预测，地下3000米以上的远景黄金储量超过1000吨。
这一预测基于地质勘探人员的长期努力和先进技术的应用。
随着勘探的深入，更多金矿脉被发现，显示出该矿区的巨大潜力。
经济价值：
以现行金价计算，已探获的300.2吨黄金资源量价值超过6000亿元。
远景储量的潜在经济价值更为可观。
公司发布2024年报，2024年营业收入278亿元，同比+19.5%；归母净利润8.5亿元，同比+73%；扣非归母净利润8.7亿元，同比+76.4%。其中4Q24营业收入68.5亿元，同比+50.5%，环比+17%，归母净利润1.8亿元，同比+71.3%，环比-21.4%。
4月11日晚，公司发布1Q25业绩预告，预计1Q25实现归母净利润3.2-3.7亿元，同比+100%~130%，即使考虑预告下沿也是历史单季度最佳业绩。据iFinD，1Q25国内黄金、锑锭均价分别为671元/克、16万元/吨，同比+37%、+77%。
金锑价格齐涨推动2024年业绩创历史新高，子公司临时性停产导致金锑自产量小幅下降。价格方面，据iFinD，2024年国内黄金、锑锭均价分别为557元/克、13.1万元/吨，同比+24%、+59%。价格上涨推动公司毛利率改善，据公告，2024年公司黄金、锑板块及整体毛利率分别为4%、43%、8%，同比分别+0.21ppt、+4.85ppt、+0.74ppt。产量方面，据公告，新龙矿业作为公司重要的金、锑自产矿子公司之一，由于生产扰动，分别于2024/3/27-2024/6/5，2024/7/17-2024/8/20两次临时性停产，导致2024年公司自产金3.7吨，同比-6.1%；自产锑1.5万吨，同比-13.2%。
发展趋势
全球锑业龙头，金锑共振有望推动公司价值重估。黄金板块，去美元化和降息交易共振，我们认为金价有望继续上行，公司黄金板块有望迎来量价齐升。一是2024年底公司黄金资源静态服务年限约37年，公司自产金具备一定扩产潜力。二是子公司甘肃加鑫2023年11月取得采矿证，建成投产后有望提升公司自产金量。三是公司控股股东代为培育万古金矿，矿床黄金远景储量超千吨，为公司黄金增储扩产奠定坚实基础。锑板块，资源稀缺性限制供应扩张，需求侧受益于高端装备制造及新兴需求拉动，我们认为供需抽紧有望推动锑价中枢上移。公司作为全球锑业龙头，我们测算2024年公司锑矿、锑品产量占全球供应比例分别达到15%、21%，我们认为锑价中枢上行有望推动公司盈利持续改善。
盈利预测与估值
由于黄金及锑锭价格大幅上涨，我们上调2025年盈利预测91.6%至15亿元，引入2026年盈利预测19亿元
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