长虹能源2024年度业绩浅析

长虹能源 2024 年度业绩呈现显著复苏态势，5句话总结就是：营收利润双增长，技术创新显效果，市场布局抢先机、分配转赠有回报，未来发展潜力大。全年核心业务板块协同发力，财务指标全面改善，展现出较强的抗周期能力。以下从财务表现、业务结构、行业环境、战略布局及风险挑战五个维度浅析如下：

一、财务表现：营收利润双增长，现金流显著改善

1、营收与利润
2024 年实现营收 36.71 亿元，同比增长 31.26%，净利润 1.97 亿元，上年同期亏损2.72亿元，同比扭亏为盈。基本每股收益1.52元，分配(预案)10转4股 派5.0元(含税)。  说明产品得到了市场的高度认可。 核心亮点主要包括：

1. 碱电业务稳健增长：碱性锌锰电池营收 16.68 亿元，占比 45.45%，依托品牌优势和海外渠道深化，境内外订单同步增长。

2. 锂电业务扭亏为盈：锂离子电池营收 16.39 亿元，占比 44.65%，受益于电动工具、便携储能等市场需求回暖，叠加成本控制，毛利率同比提升 6.3 个百分点至 16.59%。

3. 费用优化：销售 / 管理 / 研发 / 财务费用同比分别下降 12.43%、1.24%、4.41%、24.06%，规模效应与降本措施成效显著。

2、现金流与资产负债

1. 经营活动现金流净额 3.54 亿元，同比转正，销售商品回款率达 65.46%，显示盈利能力与运营效率同步提升。

2. 资产负债率 75.9%，同比下降 7.31 个百分点，但流动比率 0.83、速动比率 0.59，短期偿债压力仍存，需关注债务结构优化。

二、业务结构：碱电与锂电双轮驱动，新增长极初现

1、碱电业务：基本盘稳固，全球化布局深化

1. 产能与技术：年产能 35 亿只，通过 5G+AI 视觉检测等智能化改造，人效提升 25%，废损率下降 30%-50%，关键质控 100%。

2. 市场拓展：境外客户覆盖亚洲、美洲、欧洲，与飞利浦等国际品牌建立长期合作；国内通过直销 + 经销模式，渠道客户遍布全国。

3. 泰国建厂：计划 2025 年投产碱性电池项目，规避美国关税风险，巩固市场份额。

2、锂电业务：高倍率细分市场突围，产能利用率提升

1. 产品结构：高倍率圆柱电池（18650、21700 等）主导，2024 年在园林工具、清洁工具、便携储能领域实现规模突破，客户包括史丹利百得、SHARK 等国际巨头。

2. 产能释放：绵阳锂电项目投产，年产能 5 亿只，2024 年上半年产能利用率接近 70%，下半年目标满产（月均 3000 万只）。

3. 技术储备：与中科院合作开发凝胶电解质技术，半固态电池通过 UL 认证，为电动工具领域提供差异化解决方案。

3、聚合物锂电：电子烟与智能终端贡献增量

2024 年 3C 数码、物联网终端电池销售收入大幅增长，客户覆盖国内外一线品牌，产能加速扩张以满足订单需求。

三、行业环境：产能过剩与技术迭代并存，LFP 趋势主导

1、全球电池行业挑战

1. 产能过剩：2024 年全球电池产能利用率不足 70%，LFP 电芯价格跌至 40 美元 / 千瓦时，行业进入价格战阶段。

2. 技术路线分化：LFP 电池占比提升至 74.6%，而固态电池商业化提速，中国企业在半固态领域率先突破。

2长虹能源的应对策略

1. 成本控制：通过参股锂矿、控股隔膜厂实现垂直整合，提前锁定原材料成本；2023 年四次调价传导成本压力，2024 年毛利率回升至 16.59%。

2. 技术卡位：聚焦高倍率锂电与半固态电池，避开 LFP 红海竞争，在电动工具、便携储能等细分市场建立优势。

四、战略布局：产能扩张与全球化并行，固态电池谋未来

1、产能扩张

1. 锂电产能：2024 年实际产能 5 亿只，计划未来 5 年提升至日产 300 万只，进一步巩固高倍率市场地位。

2. 碱电产能：泰国工厂 2025 年投产后，年产能预计新增 5 亿只，增强出口竞争力。

2、技术创新

1. 固态电池：与郑州化学研究所合作开发凝胶电解质技术，半固态电池已应用于电动工具，全固态电池处于研发阶段。

2. 智能化升级：5G+AI 视觉检测、数字孪生等技术应用于生产线，人效与良品率显著提升。

2、客户与市场

1. 大客户绑定：锂电业务新增史丹利百得五年长单，碱电业务深化与飞利浦等国际品牌合作。

2. 新兴市场：布局电子烟、智能终端及低空经济领域，聚合物锂电产能供不应求。

五、风险与挑战：财务压力与行业竞争并存

1、财务风险

1. 资产负债率 75.9%，短期债务占比 71.94%，需关注偿债能力；现金比率 0.2，流动性管理压力较大。

2. 研发费用同比下降 4.41%，可能影响长期技术竞争力。

2、行业竞争

1. 高倍率锂电领域面临宁德时代、亿纬锂能等巨头挤压，2024 年锂电营收 16.39 亿元，仅为宁德时代同期的 6.4%。

2. 固态电池技术路线尚未明确，研发投入与商业化进度需持续跟踪。

3、政策与贸易

欧盟碳关税与美国 IRA 法案可能影响出口，泰国建厂计划能否可部分规避风险，但短期影响有限。

结论：周期复苏与战略转型共振，关注产能释放与技术突破

长虹能源 2024 年业绩回升主要得益于锂电业务扭亏与碱电稳健增长，财务健康度显著改善。未来增长逻辑在于：

1. 产能释放：锂电产能利用率提升至满产，叠加泰国碱电工厂投产，规模效应进一步显现。

2. 技术突破：半固态电池商业化落地，若全固态电池研发取得进展，有望打开第二增长曲线。

3. 全球化布局：规避贸易壁垒，拓展新兴市场，降低对单一客户依赖。

风险点在于高负债率、行业价格战及技术迭代速度。若公司能持续优化财务结构、巩固高倍率市场地位并加速固态电池量产，有望在行业洗牌中实现突围。