利好

项目推进与业务发展

• 海则滩煤矿建设顺利：海则滩煤矿计划2025年进行井下永久泵房、水仓、变电所等主要硐室掘砌，回风、主运、辅运三条大巷及三期顺槽工程施工；2026年二季度完成三期工程建设，6月底形成首采工作面进行试生产，预计当年产煤300万吨；2027年全面投产，力争当年产煤1000万吨。这将大幅提升公司的煤炭产量，为公司带来新的利润增长点。

• 储能转型项目稳步推进：汇宏矿业一期3000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线优化稳步推进，张家港250kW/1000kWh全钒液流试验展示项目于2024年8月正式并网投运。此外，公司与新加坡国立大学技术领先的储能团队合作，正在开展新一代高密度全钒液流电池储能技术和产品研发工作，这有助于公司拓展业务领域，提升市场竞争力。

• 煤下铝资源开发取得进展：公司所属8座矿井正在积极推进煤下铝地质勘探、储量备案及获取采矿权工作，预估铝土矿资源量1.16亿吨。后续借助原有煤炭生产系统进行铝土矿开采，可大幅降低生产成本，有望形成新的利润增长点。

业绩与财务状况

• 电力板块毛利率提升：2024年，公司发电量412.60亿千瓦时，同比+10.47%；上网电量391.23亿千瓦时，同比+10.54%；受燃料成本下降影响，平均度电成本0.4026元/千瓦时，同比-4.53%；电力业务整体销售毛利率14.42%，同比增加3.74个百分点，与煤炭板块形成互补，助力业绩稳定。

• 积极开展市值管理工作：2024年6月，公司公告5亿元至10亿元股票回购计划并稳步推进，截至2025年4月10日已累计回购股份金额2.93亿元，回购数量2.46亿股、达到总股本的1.11%。同时，2024年6月和9月公司核心管理人员连续两次提前完成股票增持，共计增持股票2780.4万股。2024年11月公司实施了2023年度现金分红，金额共计1.22亿元。公司还提出力争实现2025年拟现金分红和股份回购总额占当年归属于上市公司股东的净利润30%以上，并拟适时继续鼓励核心管理人员进行公司股票增持以及延长股票锁定期限，彰显了公司对未来信心