$慧博云通(SZ301316)$  

关于宝德计算机上市的对赌协议，根据公开信息整理如下：

核心条款：

上市时间对赌：宝德计算机控股股东与部分中小股东约定，若公司未能在2025年12月31日前完成IPO上市，控股股东需按投资本金+8%年息回购中小股东股份。

回购压力：截至2024年末，未解除对赌条款的D轮融资余额达18.6亿元，但公司账面资金仅6.3亿元，存在约12亿元流动性缺口。

现状与风险：

宝德计算机曾多次冲击IPO未果，最新进展停留在2025年4月的第十四期辅导报告，对赌协议仍未完全解除。

若无法如期上市，控股股东需承担高额回购义务，但公司资金不足以覆盖，中小股东因此寻求通过被慧博云通并购实现“曲线上市”。

中小股东为何急于出售？

对赌协议到期压力下，中小股东联盟选择绕过控股股东（霍尔果斯宝德），与慧博云通达成并购意向，以规避回购风险。

宝德计算机实控人李瑞杰家族因关联公司ST中青宝财务造假被处罚，进一步影响其IPO前景，加速了中小股东的退出需求。

此次并购的影响：若慧博云通成功收购宝德计算机67.91%股权，宝德将间接实现上市，中小股东可避免触发对赌条款，控股股东则可能面临股权稀释或后续谈判压力。

总结：对赌协议本质是宝德计算机为融资向股东承诺的上市时间保障条款，当前因IPO受阻，中小股东通过并购寻求退出，反映了资本退出的迫切性。