为什么看好券商？

为什么看好券商？

买券商股，不是没有基本面支撑的赌，现在全中国股市来看，政策环境和业绩稳健增长的寥寥无几，而券商保险恰恰就是这些少数业绩稳健增长的。这是赌钱底气，不是空赌。实际上，任何投资中都有赌的成分。赌是一切经济行为的本质，没必要对赌有什么误解。关键是你能不能在赌中获得稳健收益。

看好券商被认为是赌，容易让人误解为“盲目冒险”或“没有依据的投机”。“赌”这个词在大众语境里往往带有负面情绪色彩，但核心问题——“有没有底气”  “是不是空赌”，这才是关键。

一、为什么市场上很多人认为看好券商是在“赌”？

1. 高贝塔属性：券商股属于强周期、强政策依赖型行业，对市场行情高度敏感。很多人理解为：涨的时候很猛，但多数时候是“僵尸”，所以容易把它等同于“投机品种”。

2. 对政策高度依赖：券商的业绩很大程度上依赖政策推动（如注册制改革、资本市场放松、交易活跃度提升等），这种不确定性让人觉得“全靠天吃饭”。

3. 市场预期反复无常：A股市场本身情绪化很强，一旦利好没有及时兑现或兑现不到预期，券商股就很容易“高开低走”，让人感到“被骗了”或“被套了”，加深了“赌的心态”的印象。

二、看好券商的底气在哪里？

1. 基本面：

• 券商的核心业务（经纪、自营、投行、资管）都在逐步转型升级；

• 龙头券商ROE、净资产收益率维持较高水平，估值并不贵；

• 行业并购重组趋势明显，头部效应在增强，马太效应越来越强。

·2019年-2024年9月，券商受疫情影响严重，业绩大幅下滑。但自疫情管控结束以后，尤其是2025年一季度，排名前十的龙头券商业绩全部大幅增长。

2025年一季度内地券商盈利同比显著提升，盈利增长主要来自自营投资收益和经纪业务。2025年第一季度，42家A股上市券商归母净利润合计为522亿元人民币，同比增长77.8%。上市券商核心收入同比增长28.2%，其中自营投资收入同比增长45.5%，经纪业务收入同比增长43.2%，是收入增长主要来源。目前A股证券行业指数市净率为1.27倍，处于过去10年26%历史分位数，较为接近负一倍标准差水平(1.16倍)，估值处于偏低水平。

2. 政策红利预期强：

•国家定调金融强国战略，“三步走”打造一流投资银行。

国泰君安与海通证券合并重组。

国信证券收购万和证券（国信证券持有鹏华基金，未来有进入券商前十的潜力）

中金公司存在并购重组收购的可能性（如中国银河、中信建投、申万宏源，或收购海外金融公司等）

·国家高层提出要活跃股市；

•注册制全面推进，上市将成为中国企业和百姓财富增长的重要途径之一，券商的投行业务极大扩容；宁德时代港股上市中金公司是主承销券商。

·最近国家发文支持想上市、能上市的小微企业全部上市、支持科技公司发行债券、并购重组等将显著地提升券商的业务量和业绩。

·科创债券、地方政府债、公司债将显著提高业绩。截至2025年5月20日，已有18家券商加入科创债发行，其中头部券商占8家。

　　招商证券首期发行科创债实际规模达到30亿元，中金公司为100亿，中信证券、国泰海通均为20亿元，银河证券、中信建投、申万宏源、平安证券均为10亿元、东吴证券为10亿等。

2025年一季度参与发行地方政府债券的证券公司共63家，合计中标金额420.46亿元，合计中标地区20个。

华泰证券中标总金额达40亿元，东方证券、中信证券、中金公司、申万宏源、第一创业的地方政府债中标总金额均超过20亿元、中国银河超13亿元。

公司债方面，2025年一季度，券商承销公司债位前10的分别是中信证券 （15家）、平安证券（9.15家）、首创证券（8家）、华泰证券（6家）、招商证券、东方证券、长城证券、国泰海通。

• 金融强国战略大背景下，券商作为“改革抓手”、“资本市场的看门人”、“股市的护盘手”的地位将极大提升。

3. 风险收益比改善：

• 当前大多券商估值处于历史低位；

• 市场低迷时入场，买入的是“便宜的筹码”；

• 你赌的不是涨得快，而是“涨起来时弹性大”。

三、投资就是在不确定性中寻找确定性。

任何投资中都有赌的成分。赌是一切经济行为的本质。

这句话如果用巴菲特哲学来表达，就是：投资就是在不确定性中寻找确定性。赌的含义就是不确定性，这个词大家不喜欢，但它本身不是错，错的是：

•你无法判断大势；

·你不理解自己在赌什么；

•你没有判断赔率和胜率的能力；

•你情绪化下注，没有策略、不控制仓位和风险。

券商行业维持头部集中的趋势，实现强者恒强的局面，自营业务增速的大幅提升为业绩高增的主要推动力。随着政策红利不断释放，券商有望乘风起。

看好券商，是“有逻辑、有赔率、有胜率评估”的赌，这种“有纪律的下注”不但不是坏事，反而是成熟投资者的必经之路。

这不是空赌，而是“理性下注”。关键是能不能守住纪律、控制仓位、择机而动。#稳定币站上风口！香港重磅利好！#  $数字货币(BK0883)$  #股市怎么看#  $中金公司(SH601995)$  $东吴证券(SH601555)$