中信建投最新发布的研究报告认为，鱼跃医疗聚焦全球化、数智化、穿戴化三大战略，新产品有望带来新的增长点。在全球化战略方面，公司近年来持续加快海外市场的布局与深耕，在各重点区域内强化人才配置，推动公司产品在海外陆续获批，通过自建+并购等方式拓展海外渠道和品牌建设。在数智化战略方面，公司积极将AI等前沿技术融入公司运营和产品开发中，例如：公司CGM产品算法深度运用AI技术进行迭代和创新；AI技术正为公司运营、管理、法务、审计等多方面提供支持；公司已在推进产品全面IoT化，致力于使用A I技术为用户提供全周期的健康管理产品与服务。在可穿戴化方面，公司正积极布局智能穿戴设备，涉及血糖、血压、血氧等指标等，目前已经在专业技术及临床数据积累等方面打下良好基础，未来有望推出“监测-预警-干预”全链条智能化的产品和健康管理新生态。
中信建投认为，国内消费需求复苏有望带动鱼跃医疗收入稳健增长，海外业务有望保持较快增速。二季度公司基数回到相对正常水平，利润端有望回归增长趋势。展望全年，随着国内消费需求复苏和公司市占率的持续提升，公司国内业务有望延续稳健增长趋势；海外业务目前收入占比较低，但随着公司持续加快海外渠道布局和品牌建设，公司海外业务有望保持快速增长。今年以来公司推出了新一代CGM、高端制氧机、便携AED等新产品，未来有望依托在家用医疗器械领域的优势地位，积极布局AI慢病管理、可穿戴设备等新领域，为公司带来新的增长动力。
短期来看，鱼跃医疗近年来在国内外的品牌影响力持续提升，线上与线下、国内与海外渠道同步发力，呼吸治疗、血糖管理等核心业务具有较强市场竞争力。中长期来看，随着民众健康意识的提升，公司新产品的持续迭代和丰富，公司的家用医疗器械平台型龙头地位有望保持稳固。中信建投预计鱼跃医疗2025-2027年归母净利润分别为20.01亿元、22.76亿元、26.19亿元，同比增长10.8%、13.8%、15.1%，对应2025年5月28日收盘价（37.25元）P E分别为19、16、14X，维持“买入”评级。$鱼跃医疗(SZ002223)$
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