#### **1. 基本面概况**
超讯通信主营业务包括**通信技术服务、物联网、IDC（数据中心）及智算业务**。近年来，公司积极向**算力（GPU服务器、AI芯片代理、算力租赁）和人工智能（AI）**方向转型，并布局国产GPU产业链。
- **核心业务**：
- **智算业务**（算力设备、GPU代理、算力中心）
- **信通业务**（传统通信技术服务）
- **转型方向**：
- 与国产GPU厂商**沐曦股份**深度合作，代理其GPU芯片及服务器
- 自研**“元醒”服务器**品牌，承接政府及企业算力订单
- 投资设立**讯曦智能**（持股56%），布局GPU芯片封测及服务器整机生产
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#### **2. 业绩表现（2025年一季度）**
- **营收**：2.66亿元（同比**下降67.26%**）
- 下降主因：**采用净额法核算GPU芯片代理业务**（即仅核算利润而非全额收入）
- **净利润**：5007.37万元（同比**增长125.54%**）
- 增长主因：**沐曦GPU芯片批量交付**，毛利率提升至38.58%
- **现金流**：经营活动现金流净额1.08亿元（同比改善）
- **财务风险**：
- **营收波动大**（2024年因坏账计提亏损）
- **速动比率0.66**，短期偿债能力较弱
**近5年财务趋势**：
- **扣非净利润**：2021-2023年连续亏损，2024年仍承压，2025年Q1改善
- **成长性**：算力业务（GPU代理+服务器）成为新增长点，2025年已获**超14亿元订单**
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#### **3. 与沐曦股份的合作关系**
- **合作模式**：
1. **行业总代理**：超讯通信代理**沐曦“曦云C系列”GPU**，2024-2025年目标每年进货1万颗。
2. **合资公司**：2025年成立**讯曦智能**（持股56%），负责GPU芯片封测及服务器生产。
- **代理产品**：
- **曦云C系列GPU**（用于AI训练、推理）
- **训推一体服务器**（基于沐曦芯片方案）
- **营收占比**：
- 2025年Q1净利润增长主要来自**沐曦GPU交付**，但未披露具体占比
- 2024年公司曾支付**1.5亿元订金**采购沐曦GPU（占2022年营收7.4%）
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#### **4. 近期减持情况**
- **2025年Q1十大流通股东变动**：
- **新进股东**：上海玖鹏资产（旗下2只私募基金）
- **退出股东**：中信证券、伍建明
- **未披露大股东减持**，但需关注机构持仓变化
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### **总结与展望**
**优势**：
- 转型**算力+AI**，与沐曦深度绑定，获大额订单（14亿元+）
- **2025年Q1净利润大增**，现金流改善
**风险**：
- **营收波动大**，依赖单一大客户（沐曦GPU代理业务）
- **短期偿债压力**（速动比率低）
- **行业竞争激烈**，国产GPU替代进程存不确定性
**未来看点**：
- **沐曦GPU放量**（若A股上市成功，或提升超讯估值）
- **“元醒”服务器订单**（政府&企业采购）
- **算力中心运营**（广州、江苏项目落地）
如需更详细财务数据或订单进展，可查阅公司公告及机构研报。
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