上周我吹海南华铁的时候，万万没想到周末铁字的nft会火成这样，反正我挂了18万8，爱咋咋地吧。各个社区都有大聪明看空，其中喷的最多的就是什么损害股东权益，看着挺搞笑，在这里简单说一下自己的理解。

先看一下华铁公众号对于收益的说明——“2025年至2027年连续3年，NFT藏卡持有者每年根据活动规则锁定的每份数字藏品均可享有 5 万股海南华铁股票现金分红的对等收益”，这里思考1个问题，海铁为什么不直接给个明确的收益，比如连续3年、每年800，而非要写这么复杂的对等收益呢？

直接说答案，因为海南华铁的这次rwa发放，其本质是利用rwa工具，进行了一次外部事业合伙人的尝试！

1.持有rwa的人群：华铁rwa是免费发放的（先打破那些什么高费率融资的质疑，发行过程华铁是不会收一分钱的，华铁也看不上这仨瓜俩枣），发放的群体主要是华铁客户+华铁的社会股东，这部分人底层有个共同利益目标的，那就是希望华铁经营的越来越好——这样客户能获得更多的业务支持、股东能获得更多回报，另外默认后续rwa交易后持有的群体，也都有这个目的（大部分买卖rwa的，也是客户或者股东）。

2.获得rwa受益：首先要清楚，持有rwa≠持有股份，只有在满足一定条件后，才能获得相同的收益，这部分收益并不是从股东收益中分割出来的，应该是属于公司日常经营的费用支出（比如营销费或管理费）。要理解这个逻辑，首先要明白，rwa并不是福利，如果明年华铁亏损了，那这rwa就没有收益了，当然华铁赚的越多，rwa的收益也就越高，这也就是事业合伙人的逻辑。rwa持有者其实就是华铁的“外部营销团队”，通过参与华铁品牌推广，提高华铁的经营业绩，而持有者的回报就来自于提高的经营业绩。其实公司内部管理对于这类的收益分配会有很多专业的配套机制，比如专项奖、项目跟投、超额利润激励等，但这些表述对于社会公众来说是比较繁琐复杂的，因此华铁才会解释为对等股份的分红，这是对社会公众最容易理解的方式，管理层还是很聪明的。

作为持有华铁的小股东，可以设想一个简单的场景：如果你自己的公司里，有一个营销人员，完全通过自己一人的能力，让公司的毛利润从1亿提高到10亿，你愿意拿出5亿做为营销或者管理费用给他吗？