2025年二季度，中国资本市场迎来规模空前的“国家队”行动——7月20日晚间，多只宽基ETF二季报披露，中央汇金资产管理有限责任公司与中央汇金投资有限责任公司在4月市场巨震期间大举增持，总规模超2000亿元，首次明确类“平准基金”定位，成为稳定市场的决定性力量。
真金白银托市：2000亿资金精准投放。华泰柏瑞沪深300ETF二季报显示，“机构1”中央汇金资产管理有限责任公司单季度增持108.74亿份，以区间成交均价计算耗资约422亿元，持有份额超越中央汇金投资有限责任公司，成为该ETF第一大持有人。这种大手笔并非孤例——华夏沪深300ETF获增持92.88亿份（约357亿元），易方达沪深300ETF获增持84.29亿份（约312亿元），嘉实沪深300ETF获增持55.4亿份（约215亿元）。仅这4只沪深300ETF，中央汇金就投入超1300亿元。更值得关注的是资金投放的多元化：除大盘蓝筹ETF外，中央汇金还增持华夏上证50ETF81.83亿份（约222亿元）、南方中证500ETF33.66亿份（约189亿元）、华夏中证1000ETF38.05亿份（约90亿元）等成长风格产品。中国证券报记者统计，二季度中央汇金对10只宽基ETF的增持总规模突破2000亿元，截至6月末持有相关ETF总规模超1.1万亿元，占总规模八成以上。
危机应对：48小时扭转市场预期。这次干预的时效性最引人关注。4月7日，面对关税摩擦引发的市场恐慌，中央汇金发布公告称：“已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。”次日，其有关负责人进一步明确：“中央汇金公司将继续发挥好资本市场‘稳定器’作用，有效平抑市场异常波动，该出手时将果断出手。”市场响应立竿见影：Wind数据显示，4月7日至8日，10只宽基ETF合计净流入超1400亿元，其中4月8日单日净流入近千亿元；易方达沪深300ETF等7只产品净流入额创上市以来新高。强力干预迅速稳定情绪，沪指此后连续三个月收红，并于7月18日创下年内收盘新高。
长效机制：构建多元资金生态。中央汇金的运作并非孤立。一方面，中国人民银行4月8日明确表示：“坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。”另一方面，ETF市场正形成国内外长线资金协同入市格局：德国养老金KZVK通过富国资产管理（香港）有限公司委托5000万美元投资中概股；工银瑞信国证港股通创新药ETF被9个企业年金计划持有，机构投资者占比达95.67%；中国诚通旗下诚通金控对首批国企数字经济ETF认购6亿元。华安证券研报显示，2024年股票型ETF规模同比增速高达81.6%，已成为稳定市场的重要工具。
未解之问：持仓集中度与市场均衡。尽管成效显著，中央汇金持有部分ETF超80%份额的现状引发思考。二季报同时显示，中央汇金资产管理有限责任公司减持广发中证海外中国互联网30ETF6.84亿份，调仓迹象明显。中信证券指出，2025年4月以来中央汇金增持结构更趋均衡，但如何平衡市场主导力与中小盘流动性，仍是待观察的课题。
随着7月以来超70只权益类基金密集上报，以及睿远基金赵枫等基金经理看好“企业盈利回升与高股息资产稀缺性”，中国资本市场的稳定机制正在中央汇金类平准基金引领下，迈向更市场化的新阶段。这场2000亿级的资金运作，既是一次成功的危机应对，更是资本市场深改的生动实践。
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