产业进展：

催化1：2025年7月28日晚，智谱发布新一代旗舰模型GLM-4.5，在包含推理、代码、智能体的综合能力上达到开源SOTA。在12个评测基准中，GLM-4.5综合平均分取得全球模型第三、国产模型第一、开源模型第一的成绩，超越了Kimi K2、DeepSeek R1等多款模型，登顶 HuggingFace Trending全球第一。

催化2：GPT-5预计本周或下周发布，或推出多个版本，包括 GPT-5-pro（代号 zenith）、GPT-5-high(代号 summit)、GPT-5-mini 和 GPT-5-nano(代号 starfish)。GPT-5有望具备自主任务处理、增强的多模态图像和视频分析能力、企业级编程调试功能以及跨对话的深度记忆能力。

催化3：7月31日凌晨，美股头部公司业绩超预期。META 25Q2 业绩速递：收入大超预期6%，利润率超预期20%，Q3指引强劲，2026年资本支出指引相比一致预期多300亿美元。微软2025财年Q4业绩速递：收入，Azure增速均超预期4%，EPS超预期8%，AI驱动云业务强劲增长

核心观点：

7月以来，从马斯克的Grok4发布后，国产大模型升级迭代明显加速，# 如KimiK2性能惊艳全球、通义千问3发布并且千问总体API调用量位居全球第四、智谱GLM4.5国产综合测批第一、豆包大模型AI编程日均tokens消耗量上半年增长8.4倍等等，并且获得海外AI产业专业人士认可。我们持续看好国产大模型迭代加速AI应用场景落地，尤其在广告、电商、游戏、影视、教育等音视频领域的应用，另外本轮AI大模型在AI编程领域的竞争尤为激烈，已成为应用落地最快的方向之一，建议持续关注相关公司：

# AI营销： 易点天下、蓝色光标、利欧股份、天地在线

# AI电商： 值得买、焦点科技、华凯易佰

# AI教育： 豆神教育、世纪天鸿、盛通股份、视源股份、佳发教育

# AI游戏： 巨人网络、恺英网络、掌趣科技、盛天网络、昆仑万维

# AI影视： 上海电影、博纳影业

# AI编程： 当虹科技、卓易信息、普元信息

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