$中国稀土(SZ000831)$ $北方稀土(SH600111)$ $广晟有色(SH600259)$
缅甸稀土对我国中重稀土供给地位尤其重要。2020-2024年我国自缅甸稀土矿进口量折REO分别达到1.6/1.8/1.0/3.8/3.2万 吨，而国内中重稀土矿端配额维持在19150吨，2024年缅甸进口量是国内配额量的1.6倍，对国内中重稀土供给尤其重要。
缅甸供应问题对中重稀土价格的传导链条非常清晰：
一、供给端：
1、缅甸是我国离子型（中重稀土）原矿第一大来源，2024 年 1–9 月占中国中重稀土进口量 74.9%，折合氧化物约 3.1 万吨。
2、克钦邦政府 7 月 18 日公告：所有开采许可 2025 年 12 月 31 日到期，且边境已多次关闭。若如期停产，中国每月将减少约 500–700 吨氧化镝、铽的供给，相当于国内月度产量的 7–8%。
3、国内中重稀土开采指标已连续五年零增长，无法通过增产弥补缺口。
二、库存端：
国内冶炼厂当前原料库存仅够 2 个月左右生产，若 9 月前缅甸矿不能恢复通关，三季度末将出现“断料”风险。
三、价格端：
1、事件驱动已先行反应：5 月以来氧化镝、铽分别反弹至 167 万元/吨、708 万元/吨，若停产兑现，业内普遍预计氧化镝有望挑战 250–300 万元/吨区间（涨幅 40–60%）。
2、历史可比：2019 年缅甸封关曾推动氧化镝 2 个月内上涨 50%+。
四、产业链影响：
1、上游资源：中国稀土（000831）、广晟有色（600259）拥有重稀土配额，库存/产能弹性最大，价格每上涨 10 万元/吨，两家对应年化利润增厚 4–6 亿元。
2、磁材环节：金力永磁、中科三环等虽以镨钕为主，但镝铽占比 2–4%，成本快速抬升将触发磁材跟涨，龙头议价能力强的企业可通过长单转嫁成本。
结论：缅甸供应收缩已成中重稀土价格“最大单一变量”，若停产或通关延迟延续至四季度，氧化镝、铽价格具备 40% 以上上行空间，重稀土资源标的将迎来业绩与估值的双击行情。
本文作者可以追加内容哦 !
