关于惠升生物的材料收集及个人看法

$四环医药(HK|00460)$  谢谢 @奋发的高卓婷 邀请，之前一直没有整理，一是平时上班事情较多，二是有些信息真实性觉得不是很确定，不敢乱说。这两天看到合作者大会会议信息后，有些疑虑也扫清了，也跟大家分享下，有不对的欢迎大家指正。入市有风险，投资须谨慎。

1、 惠升生物是 #四环医药 旗下专注于糖尿病及并发症治疗领域的核心生物制药核心子公司，成立于2019年5月，前身是津升制药，产品管线覆盖胰岛素全系列（二代至四代）、GLP-1受体激动剂、SGLT-2抑制剂等40余款在研药物。

2、 “一总部三中心”布局：梅河口总部（原料药与制剂生产）、长春研发中心（生物类似药开发）、北京临床中心（医学研究与临床试验管理）、无锡产业化基地（创新药商业化生产）

3、 成长轨迹详见前2天合作商大会的会议纪实，在四环的加持下，就是逆天的成长速度；

4、 看好重点产品：德谷系列（国内首仿，长效胰岛素，销售突破数十万支，月销环比增长120倍，这两年市场空窗期，把握住的可能国产胰岛素双雄（甘李药业、通化东宝）就变国产三杰啦）、GLP-1受体激动剂（司美格鲁肽注射液（控糖-8月15日获受理、减重-人临床III期入组）。注：SGLT-2抑制剂（脯氨酸加格列净片）授权华东医院推广，创造现金流，有全球专利，可能为潜力海外单品，现阶段个人看法不列入重点产品。

5、 拥有吉林省首批GMP认证的生物制药车间，配备预充注射器生产线，年产能达吨级规模。目前产能达2500万，车间上一年在申请环境验收（2024年9月启动），后续应该随时能支持1亿支产能，年产值可达200亿元，且车间于今年获得巴西官方现场检查认可，为扩展海外迈出关键一步，另已在中国、美国、日本、欧洲多个国家获得相关专利授权；（半年报可以重点关注是否有与海外国外知名医药公司，如巴西、印度的合作）

6、 2022年6月完成A轮融资5亿元，2023年完成A+轮融资5.8亿元，投后估值55.8亿元，获政府基金及市场化资本支持。宣传片有提到2025年预计产品销售150万支，单品销售收入1.66亿，预计又要重造一个3年前的渼颜空间。另外总经理正式宣布惠升生物IPO工作已启动，未来3年目标：2025年超额完成商业化元年目标，2026年实现盈亏平衡，2027年打造两个终端销售超10亿的重磅产品，与所有合作伙伴共享资本市场的未来。

7、总结：目前是业绩起步期，开了个好头，且IPO开始启动，后续潜力无限，未来3年预计又是个渼颜空间。轩竹生物创新药很烧钱，没办法按原定计划上市，目前还在上会中，亏损上市难度还是很大，但惠升生物如果IPO的话（个人预估26年IPO，有收入，盈亏平衡，重要单品获品，市场认可度也高），那绝对是个吸引人的标的，有业绩、有市场也有想象空间，打造现有半个四环我觉得一点不为过。

8、大家可以参考下本周港股上市的银诺医药，目前市值已经200多亿了（相当于2个多四环），就一个依苏帕格鲁肽（商品名：怡诺轻）单品，且只有控糖适应症，还没获批减重适应症，惠升生物预估个50亿应该不高吧。另外本周五司美格鲁肽注射液的控糖适应症上市申请获得NMPA受理，且减重适应症也III期入组，这空间大伙可以估量估量。

材料从互联网多方收集整理，自身做了验证，如果有不对的地方也欢迎随时指正。