$芯原股份(SH688521)$  $海光信息(SH688041)$  $寒武纪-U(SH688256)$  

阿里巴巴AI芯片取得突破性进展（兼容英伟达架构、国产化代工），叠加3800亿元AI基建投资计划，将推动国产算力产业链高速发展。以下从核心受益上市公司及博汇股份的参与情况两方面分析：

一、核心受益上市公司分类

根据与阿里AI芯片生态的协同深度，受益企业可分为以下四类：

1. 芯片设计与制造

- 寒武纪（688256）：阿里云AI推理芯片核心供应商，思元590芯片适配阿里云服务器，2025年Q2获阿里10亿元订单，国产替代核心标的。

- 海光信息（688041）：DCU系列GPU兼容CUDA生态，替代英伟达A100需求明确，联合阿里开发下一代训练卡，2024年AI芯片收入增长287%。

- 芯原股份（688521）：为阿里平头哥提供RISC-V GPU IP授权，2025年Q1营收增长69%，车规级客户新增10家。

2. 算力基础设施与服务器

- 数据港（603881）：阿里云定制化IDC核心供应商，承接超20个数据中心，占营收80%以上，液冷PUE低至1.15。

- 浪潮信息（000977）：阿里AI服务器主供商，液冷技术PUE降至1.1以下，预计获阿里新增机柜50%订单。

- 中际旭创（300308）：阿里800G光模块主供商，1.6T产品验证中，支撑数据中心高速互联。

3. 液冷散热技术

- 高澜股份（300499）：专注数据中心液冷方案，阿里芯片推动能效升级需求。

- 英维克（002837）：为阿里提供50kW+高功率液冷方案，市占率行业第一，阿里采购占比超60%。

- 依米康（300249）：阿里云精密空调独家供应商，液冷方案获绿色认证，2025年Q1净利润增长34.77%。

4. 应用与生态合作

- 润和软件（300339）：基于阿里玄铁处理器开发边缘计算模组，菜鸟物流市占率超30%。

- 恒生电子（600570）：与阿里云共建金融AI解决方案，蚂蚁集团持股20.79%。

- 千方科技（002373）：合作阿里云“城市大脑2.0”，2025年H1中标阿里生态项目超8亿元。

核心受益企业对比表

类别 代表公司 核心优势与阿里合作亮点 关键数据

芯片设计 寒武纪（688256） 思元590适配阿里云，联合开发下一代推理芯片 2025年Q2获阿里10亿元订单

IDC基建 数据港（603881） 阿里定制IDC核心供应商，液冷PUE 1.15 阿里云营收占比80%+

液冷技术 英维克（002837） 高功率液冷方案（50kW+），市占率第一 阿里采购占比超60%

服务器 浪潮信息（000977） 液冷PUE≤1.1，阿里新增机柜订单占比50% AI服务器营收占比超30%

二、博汇股份的参与路径与角色

博汇股份（300839）通过子公司无锡极致液冷科技间接参与阿里AI芯片生态，但未直接涉足芯片设计/制造环节，主要聚焦液冷散热配套：

1. 技术协同与业务绑定

- 液冷方案研发：子公司无锡极致液冷（2025年6月成立）专注IDC/AIDC液冷解决方案，引入阿里云前高管席明贤优化能耗，目标PUE≤1.15，直接服务阿里云3800亿投资带动的散热需求。

- 冷却液自研能力：依托母公司炼化基础，自研氟化液配方降低系统成本8%-12%，与阿里云联合开发定制化散热方案。

2. 生态合作与资源整合

- 算力采购：斥资3.9亿元向钉钉服务商鑫蜂维采购GPU服务器，构建200-300P算力池，用于AI智算云及稳定币链上验证。

- 海外协同：参与阿里云阿联酋数据中心项目，探索共建中东数据中心，享受中阿税收优惠。

- 股权纽带：阿里云前高管席明贤、钉钉联合创始人史楠通过无锡惠山产业基金控股博汇股份，推动其转型AI基础设施领域。

3. 风险与挑战

- 技术验证待考：液冷业务仍处投入期，散热效率与成本控制需规模化验证（如300kW/柜目标）。

- 订单依赖性强：收益高度绑定阿里云数据中心扩张进度，2025年下半年阿联酋项目进展是关键观测点。

- 跨界转型压力：传统化工业务亏损（2025年中报净亏5928万元），液冷收入尚未形成规模，面临英维克等成熟企业竞争。

博汇股份在阿里生态中的定位

协同路径 具体内容 风险提示

液冷技术配套 为阿里AI服务器提供散热方案，PUE目标≤1.15 技术落地需验证，竞争壁垒不足（vs英维克）

冷却液自供 依托化工基础自研氟化液，降本8%-12% 量产成本控制存不确定性

海外项目协同 参与阿里云阿联酋数据中心，享受税收优惠 地缘政治风险，项目进度延迟

股权与管理绑定 阿里系高管控股，推动资源对接（如鑫蜂维、钉钉生态） 非阿里直系企业，协同依赖个人纽带

三、结论：博汇的间接角色与行业影响

1. 受益企业核心逻辑：阿里AI芯片突破直接利好芯片设计（寒武纪）、IDC基建（数据港）、液冷技术（英维克） 等环节，订单确定性强的头部企业短期弹性显著。

2. 博汇股份的定位：

   - 间接参与者：通过液冷散热配套切入阿里生态，但未涉足芯片核心环节，属“衍生协同方”。

   - 高弹性高风险：若液冷技术落地顺利（如PUE≤1.15、海外项目推进），可能成为中小市值黑马；反之，跨界转型失败风险突出。

3. 投资策略建议：

   - 短期关注：寒武纪（芯片替代）、数据港（订单确定性）、英维克（液冷龙头）。

   - 博汇股份：高风险博弈标的，需紧盯2025年Q4液冷订单及阿联酋项目进展。