香港联交所：“根据《上市规则》第6.01A(1)条，决定取消其上市地位。”
西证国际证券：“因客观条件限制未能如期完成……决定不申请复核该裁决。”
西证国际证券（00812.HK）的港股生涯正式画上句号。公司于2025年9月12日收到香港联交所函件，因未能在复牌截止日前达成全部复牌指引，联交所上市委员会依据《上市规则》第6.01A(1)条，决定取消其上市地位。其股份的最后上市日期为2025年9月26日，并于9月29日上午9时起正式退市。尽管公司方面表示已推进实质性复牌工作，但受限于客观条件，最终选择不申请复核。退市之后，其股份将失去公开市场流动性，公司也不再受上市规则约束。
对于母公司西南证券而言，此次子公司退市的影响可控。根据公告，西证国际证券的经营规模占比较小，其总资产仅占母公司整体的0.09%，营业收入占比更是只有0.07%。因此，该事件不会对西南证券的日常经营构成重大冲击。虽然事件本身对港股证券板块直接影响有限，但可能会引发市场对部分中小型券商合规性与持续经营能力的审视。对于持有其股票的股东而言，股票本身依然有效，但面临的流动性风险将显著上升。
影响甚微：母公司的一块“小皮外伤”
西证国际证券被取消香港上市地位，对股市整体影响有限，主要原因在于其在西南证券业务版图中的占比较小。数据显示，其总资产仅占西南证券整体的0.09%，营业收入占比为0.07%，业务规模极小。西南证券也明确表态，该事件不会对公司日常经营活动构成重大影响，公司目前经营正常且财务状况稳健。加之西证国际证券长期亏损、业务持续萎缩，其退市已在市场预期之中。
早有预案：收缩战线与业务转型
面对子公司的困境，西南证券已提前布局境外业务转型，通过收缩战线和推动股权转让来减轻退市冲击。自2022年起，西证国际证券已暂停直接经营经纪及孖展业务，转而通过业务转介模式维持运营。2024年，公司曾启动股权转让计划，虽最终未能成功，但已表明母公司主动调整境外业务结构的意图。目前，西南证券计划以现有的西证国际投资有限公司为新平台，转向服务跨境资本运作，谋求新的发展路径。
市场出清：自身造血能力枯竭是主因
西证国际证券的退市，本质上是市场自然淘汰的结果，其根源在于自身长期亏损和业务萎缩，已失去持续经营能力。财务数据显示，公司在2016年至2024年期间累计亏损超过10.44亿元，仅有1年实现微利，财务状况持续恶化。到2025年上半年，其营收仅为4.9万港元，净亏损却高达1148万港元，业务量几近归零。联交所此前已多次指出其不符合《上市规则》第13.24条关于维持足够营运水平的要求，因此退市决定具有充分的监管合规性。
相关题材及人气个股
这一退市案例，虽是个案，却也为观察券商板块，尤其是旗下拥有境外上市平台的券商提供了一个剖析样本。由此，市场的目光自然会聚焦于相关题材。本次事件涉及的核心题材为“参股券商”与“券商”。主要相关个股为西南证券及其控股的西证国际证券（00812.HK）。其中，西证国际证券为境外上市主体，退市后将丧失公开市场交易功能，而西南证券作为母公司，因对该子公司持股比例较低且已部署转型策略，预计受到的冲击有限。
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