【*ST天茂】主动退市套利过程总结与感触

天茂的行权资金刚刚到账了，盈利兑现，老梦心情大好，明天准备先抢台水果17，然后再出去大嗟一顿。

老梦这人有个毛病，喜欢在重要的操作结束之后给自己做一个总结，并表达一点感触。在玉龙股份和中航产融的套利结束后，老梦也做过类似的总结与感触：【玉龙股份】与【中航产融】套利操作总结及感触。本来此类总结老梦不愿意公开，但为了感谢一直以来关注和支持老梦的朋友，希望借此机会与大家交流，如果能给大家带来一点点启发或一丝丝帮助就非常开心了。

现将本人参予此次天茂主动退市套利的过程和收益情况做一个总结，与大家分享：

1、过程

天茂8月10日晚公告主动上市后，老梦眼睛一亮，捡钱的机会又来了。当晚，所有的账户按接近50万股满格，挂1.52元涨停价买单的隔夜单。当然，对在这个价位买到并不抱任何希望。不出所料，第二天截止收盘无一成交，而且在首页连自己单子的影子都没看到。当天成交的近70万手，基本上都是走VIP通道的大单子。

在这个市场，拥有VIP通道等于可以随时捡钱，老梦一直希望能享受一下VIP通道的待遇，如果靠谱的话，花大价钱也愿意。

8月11日晚，从1.53至1.56元老梦均挂了隔夜单，但第二天只有1.56元的买单全部成交。1.56元这个价也成了复牌后的最低价，能在这个价买到的朋友都是幸运的。

8月12日晚，从1.55至1.56元挂隔夜买单、部分持仓挂1.58至1.59元卖单。第二天1.56元的买单排队等了很久，但也全部成交。非常幸运的是，收盘集合竞价1.58元的部分卖单也成交了。虽然收盘价是1.58元，但是在这个价位上成交量很少，能卖出去的都是幸运儿。

2、收益

经过复牌这几天的操作，老梦的几个账户持股成本低于1.56元。即使不考虑1.56至1.58做T的收益，按照平均35天的资金占用期计算，年化收益率近30%。虽然低于玉龙股份的45%和中航产融的41%，但这个收益水平已远超北交所打新的平均收益，相当满意了。

如果分别按照1.56、1.57和1.58元的持股成本、35天的资金占用天数计算， 本次主动退市的套利年化收益率分别为27%、20%和13%，这个收益也已远超市场无风险收益水平，供大家参考。

当然，这种套利模式只适用于较大规模的资金，如果参于的话，买入资金量最好百万元起步、越多越好，只有几千股、几万股甚至十几万股都没啥意思，不如在复牌之后卖出了结。

但可惜的是，天茂属于ST板块，每天每个账户只有50万股的买入限制，复牌后只有两个真正的可交易日，也就是说每个账户最多只能买100万股合150多万元，如果可使用账户不够多的话，更大的资金无法发挥。

相比较而言，玉龙股份和中航产融就没有这方面的限制，我的一个壕朋友豪掷几千个W参于这两家主动退市无风险套利，合计盈利一百多W，立马又换了一台大G。

3、感触

天茂是玉龙股份和中航产融之后，今年第三例主动退市的A股公司。以股东大会决议方式终止上市地位，也就是俗称的主动退市，大股东或实控人会提供高于市场价格的现金选择权，并在复牌之后提供三天左右的交易时间。

这种方式在港股市场叫私有化，还比较普遍，但在A股市场的案例还是很少的，在今年之前，每年能有一例就已经很不错了。

在复牌后的三个交易日里，很多资金不愿意承担时间成本，会选择卖出了结，同时会有大量的套利资金买入博取差价，买卖双方博弈激烈，换手率会很高，但停牌价一定会低于现金选择权的价格。

这种主动退市方式是监管层鼓励的多元化退市方式，因为跟被动的强制退市相比，这在一定程度上保护了投资者的利益。

有人认为股东大会能否通过的不确定性很大，但老梦一直认为，股东大会的结果没有一丝悬念。为什么这样说？老梦不愿意明说，请大家仔细琢磨一下，为什么复牌后给三天左右的交易时间，就会豁然开朗。琢磨不出来的，可能不适合炒股，建议尽快销户。所以老梦从来不参与股东大会投啥票、是否通过之类的讨论，因为这毫无意义，只是无谓地浪费时间和精力。如此一来，主动退市就产生了难得的无风险套利机会。

正因为A股市场主动退市的案例很少，所以开始的时候认知的人不多，这从玉龙股份复牌之初竟然触及跌停价可以看出。可以预见，后期案例会越来越多，随着大家认知的不断提升，收益水平也会随之降低。

老梦一直认为，主动退市目前就是无风险套利，别人眼中的风险，只要认知到了，在你的眼里就会变成套利的机会。老梦经常说过这两句话：生活中性格决定命运，股市中认知决定成败；认知不够股市就是碎钞机，认识到了股市就是你的提款机。

当然，本次天茂从未按期披露年报到主动退市的过程充满争议，前期介入的被套股东肯定非常痛苦，老梦对此深表同情。

股票市场风险巨大，有时候选择错了，止损是必不可少的，这次主动退市也可以看作是一个止损的机会。比较一下强制退市的高鸿、苏吴、紫天等，天茂可强太多了。被深套的朋友从这方面来想一想，可能心情会好受一点。

很多股友提出诉讼 WQ，老梦提醒大家，法院受理此类诉讼的前提，是监管部门也就是ZJH的行政处罚落地。目前天茂仅收到了一个立案告知书，而立案的原因是不按期披露定期报告。

现在天茂已主动退市，后续将去老三板的两网及退巿板块交易。而退市板块是可以不披露财报的，只有每周交易一次的交易限制。

日前，*st新潮因未按期披露年报而受到ZJH的行政处罚，但该公司并未退市，所以参考价值较低。

在退市板块中，由于不公布财报每周只交易一次的公司比比皆是，但没有一家因这个原因而受到行政处罚。天茂已拟主动退市，这样其立案的基础没了，况且主动退市是上面多元化退市政策所鼓励的，所以以不公布财报而立案为由寻求行政处罚是很难的。

即使经过不懈的努力，以其他理由如重大违法违规申请ZJH的行政处罚，那将是不确定性较大且遥遥无期的事儿，不愿意放弃的朋友要做好长期的心理准备。

此外，行权期还有几天，被深套的还没有行权的朋友建议立刻行权，其他事情放到一边，先止损再说。可以确定的是，只要符合条件，本次行权肯定不会影响将来的WQ。

参考已经主动退市的几家公司挂牌三板之后的表现，千万不要幻想到了三板之后会有什么奇迹发生。

欢迎朋友们就相关话题跟贴交流，但是谢绝谩骂、侮辱和戾气的语言。在股市的不成功应多从自身找原因，与别人无关，斗狠与发泄于事无济。老梦不当谁的撒气筒，出言不逊者一律拉黑！