重磅！小小华为！联合动力！必到千亿理性分析！

发行股数28857.491万股，发行后总股本240479.091万股，发行价12.48元，募集资金36.01亿元，募资缩水12.56亿元（“跌幅”26%）；对应发行后总市值300.12，25H1年PE27。

公司全称“苏州汇川联合动力。。。”，是汇川技术的“亲儿子”，汇川技术人称“小华为”，公司就是“小小华为”。联合动力的电控、电机产品市占率国内排名第二，第一是华为家的。属于新股中的“白马”股，上市初期估值就会被抬得比较高，可重点关注，拍脑袋给2024年的5倍市销率，市值可达1000.88亿，对应首日涨幅300%，在当前的市场环境下，涨幅不算巨大。

低毛利下要求规模效应：公司22年营收50亿，尚未盈利，到了23年营收96亿，净利1.5亿；可比公司精进电动、巨一科技、德迈士、信质集团业绩都很一般，就是还没有翻过所需的规模“门槛”（前两者技术上还有可以精进的空间，后两者与华为有点合作，又沾上人形机器人概念大炒了一波；另外科华控股也和华为有点业务往来，公司体量小，陪跑的，股价没有大涨过，目前的估值也较合理，可以适当关注）。

风险因素：国内最大竞争对手是华为（第三方供应商即使成为双寡头，公司也能跻身其中）；随着新能源车渗透率提升，整车厂自制电控和电机的占比及动力越来越高（自制和第三方长期共存）。