中国通号毛利率为29%左右，看似相对较低，主要是由其业务结构和行业特性决定的，具体如下：• 业务结构因素：中国通号的业务包括铁路领域、城轨领域、海外业务和工程总承包业务等。其中，工程总承包业务毛利率较低，2024年为11.98%，而该业务在公司业务中占有一定比例，会拉低整体毛利率。虽然2024年低毛利的工程业务加速清退，使得整体毛利率有所上升，但由于此前该业务占比相对较大，对整体毛利率的提升产生了一定的滞后影响。此外，铁路领域业务毛利率在2024年为29.95%，同比还有所下降，也对整体毛利率有一定的拖累。• 行业竞争特性：轨交通信市场竞争较为激烈，中国通号作为轨道交通控制系统解决方案提供商，主要客户为大型政府或国企客户，如中国铁路系统等，在与这些客户的议价过程中，公司的议价能力相对较弱，这可能导致产品价格受到一定限制，从而影响毛利率。• 成本控制压力：公司所处行业受宏观经济和基建投资周期影响显著，成本控制压力较大。例如，原材料价格波动、人工成本上升等因素，都可能对公司的成本产生影响，进而影响毛利率。虽然公司在持续推动降本增效，但成本控制仍面临一定挑战。