【财务业绩与趋势】

1、营收与利润：

2023年：营收4.85亿元，净利润8133万元，净利率16.8%。

2024年：营收5.98亿元，净利润8591万元，连续两年盈利。

2025年上半年：营收1.02亿元，净亏损1.44亿元，主因研发投入占销售额30%及量产成本高企。分析师预测2025年全年需完成净利润或达4.5亿元，以避免对赌触发。

2、成长性突出：近三年收入增长率达3534%。

【对赌协议】：

若2024-2025两年净利润合计低于2亿元，需回购约17.31亿元；截至2025年9月，部分投资人已豁免10.68亿元条款。
【行业对比】：

在AI芯片企业中表现远远优于寒武纪（2024年亏损4.52亿元）和摩尔线程（前三年累计亏损50亿、2025年上半年亏损2.71亿元）。

【中昊芯英 PK 摩尔线程一一国产AI芯片领域两大企业！】
1、中昊芯英团队背景 ：

中昊芯英由前谷歌TPU芯片核心研发者杨龚轶凡携一批来自于谷歌、微软、三星等海外科技巨头公司的AI软硬件设计专家于2018年创立。

创始人及CEO杨龚轶凡为国家级领军人才，拥有斯坦福大学硕士、密歇根大学学士学位，在硅谷深耕高端大芯片研发设计领域10余年，曾深度参与Google TPU 2/3/4的设计与研发，在甲骨文公司参与、主导了12款包括SPARC T8/M8在内的顶级高性能CPU的设计与产出。中昊芯英核心团队成员掌握从28nm到7nm各代制程工艺下大芯片设计与优化完整方法论，全栈式的技术梯队覆盖芯片设计、电路设计、软件栈研发、系统架构、大模型算法等各类技术领域，公司研发人员占比70%以上。

2、摩尔线程团队背景：
摩尔线程成立于2020年，创始人兼CEO张建中曾任英伟达全球副总裁、中国区总经理，在GPU行业深耕近二十年。摩尔线程团队集聚了全球顶尖GPU人才，核心成员主要来自NVIDIA，同时吸引了Microsoft、Intel、AMD、ARM等各大科技公司的研发和产品团队的核心力量加盟，团队成员熟悉GPU芯片设计、生产、封装、测试、系统、软件应用等质量管理各个环节。
中昊芯英 、 摩尔线程作为国产AI芯片领域的两大代表企业，在技术路线、市场表现和发展前景上各有侧重，以下从多个维度对比分析：

一、技术路线与产品性能
1、中昊芯英

专注TPU（张量处理器）架构，其核心产品“刹那”芯片单芯算力达204TFLOPS（FP16），能效比国际上领先的GPU高30%，适合大模型训练等高精度场景。采用100%自主可控的IP核和指令集，技术自主性突出，已实现12nm工艺量产。
2、摩尔线程

走全功能GPU路线，MTT S4000显卡FP32算力25TFLOPS，兼容图形渲染与AI计算，生态适配性更强56。自研MUSA架构，支持FP8精度计算，但技术细节未完全公开。

中昊芯英专注于高性能TPU架构AI芯片的自主研发。经过近五年的技术攻坚，团队完成了从TPU架构设计、模拟器搭建到芯片量产落地的全流程突破，成功推出国内首枚量产的TPU架构AI专用算力芯片“刹那”，填补了国产自主可控 AI 算力芯片的技术空白。

AI人工智能算力芯片“刹那”拥有完全自主可控的IP核、全自研指令集与计算平台，AI 算力性能超越海外著名 GPU 产品近 1.5 倍，能耗降低 30%，单位计算成本降低近 50%。

同时，采用Chiplet技术与 2.5D封装，实现同等制程工艺下的性能跃升。支持1024片芯片高速片间互联，系统级性能比传统 GPU 集群提升数倍，为构建千卡、万卡规模超算集群奠定基础。

商业化与财务表现

中昊芯英：

2023年营收4.85亿元，净利润8132万元；2024年营收5.98亿元，2025年预计盈利4.5亿元。成为少数已实现持续盈利的初创芯片公司之一。

摩尔线程：

未公开财务数据，初步估值上市后将超500亿元；但业绩堪忧，2022-2024年累计亏损50亿元，2025年上半年继续大幅亏损。

遍地开花的中昊芯英AI算力产业基地

1、绍兴中昊芯英临空AI产业基地项目：

该项目总投资28亿元，一期工程概算14.5亿元，其中建安工程造价4亿元，AI算力设备工艺设备投资7.8亿元，设计费780万元，预备费1.65亿元。项目总用地面积约为29018平方米，总建筑面积约54031平方米，计划开工日期为2025年6月21日，计划竣工日期为2027年4月20日。中昊芯英在杭绍临空示范区绍兴片区落户建设AI产业基地项目，将从支撑大模型的算力底座出发，致力建设国内首个TPU大集群AI算力设备生产、测试、验证为一体的完整生产中心，并规划建设超千P算力的AI智算中心服务器集群区及运维调度中心，为推动数字经济与智能制造深度融合提供强大支撑，真正把算力转化为推动高质量发展的新质生产力。

2、台州中昊芯英AI算力产业基地项目：

2024年12月20日，中昊芯英AI算力产业基地项目在台州温岭签约，该项目总投资10亿元，将建设TPU算力芯片板卡生产及系统测试验证生产线，投产后年产值预计达20亿元。

2025年6月6日，中昊芯英温岭分公司台州皓星智能科技有限公司运营负责人沈洪透露：“我们的第一条整线生产线已于5月15日正式投产。”

中昊芯英是掌握TPU架构训推一体AI芯片核心技术的领军企业。去年年底，其AI算力产业基地项目正式签约落地温岭。当地政府仅用2个多月便推动厂房装修竣工，实现从施工到投产的高效衔接。

杨龚轶凡表示，中昊芯英始终秉持长期主义，专注 GPTPU 架构高性能 AI 专用算力芯片的研发攻坚、技术创新及生态共建，所有战略均服务于 AI 技术国产化与产业化这一根本目标。基于技术纵深与市场实需，公司将加快推进“AI 产业”的战略布局，实现 AI 技术与传统产业的深度融合。

市场定位与发展前景

中昊芯英

优势：技术自主可控，政策大力支持，在金融、医疗等垂直领域落地较快，2025年计划借壳上市。

挑战：市场渗透率较低，需验证万卡集群和大模型训练场景的规模化能力。

摩尔线程

优势：通用计算生态成熟，游戏、元宇宙等场景适配性强，IPO预期推动估值提升。

挑战：需突破AI算力性能瓶颈，面临英伟达等国际巨头的竞争压力。

结论

短期：摩尔线程因生态成熟和IPO上市资本热度可能受市场关注，但需解决连续大亏损问题。

长期：中昊芯英的技术自主性和盈利模式在AI算力需求爆发下潜力更大，尤其适合大模型训练场景，如果收购天普成功或借壳上市则迎来资本市场的腾飞机遇。

关于中昊芯英和摩尔线程的预估市值：

中昊芯英和摩尔线程若上市，市值空间都将获得大幅提升：

1、中昊芯英市值空间：

中昊芯英的市值预期保守估计，估值在500亿左右。这是基于其作为国内TPU芯片龙头，拥有一定的技术实力和市场订单，如获得了青海“丝绸云谷”9亿服务器订单等。

正常情况下，其上市后初步市值可能1000亿左右；

若赶上行业和业绩爆发等有利时机，长线市值可能突破3000亿甚至超过寒武纪的6000亿。这是因为其技术稀缺性强，产品性能出色，且盈利状况良好，为市值提升提供了支撑。

2、摩尔线程市值空间：

市场对摩尔线程上市后的估值预期存在较大差异。保守预期下，考虑到其存在亏损情况，且当前GPU市场竞争激烈，短期估值可能在500亿~600亿元区间。

乐观预期下，若考虑到其在AI计算、消费级显卡及国产替代领域的综合优势，以及业绩大幅扭转，其估值可能达到2000亿元。

多数分析认为其上市后长线的合理估值或在2000-3000亿元之间，具体取决于上市时的技术进展、市场占有率和行业热度等因素。

管理层与早期股东

中昊芯英创始人杨龚轶凡团队手握技术王牌。他们开发的AI芯片已量产，第二代芯片即将量产，这正是资本最爱的“硬科技故事”。

根据对赌协议，中昊芯英必须在2026年前上市，否则需17亿回购股权。这种压力倒逼管理层拼命冲业绩——2025年更是剑指4.5亿。业绩每达标一次，上市估值就能加码一轮。

这场资本盛宴有个隐藏菜单——地方政府。杭州正全力推动中昊芯英上市，这涉及税收、就业、政绩考核，政府会不遗余力扫清障碍。

政策风口：国产替代加速是最大助推器（AI芯片国产化是国家战略）