$三美股份(SH603379)$  

截至2025年10月，三美股份（603379.SH）与永和股份（605020.SH）在电子级氟化物领域的布局及市场体量对比如下（基于最新财报及行业数据）：

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### **一、技术布局与产能对比**

| **项目**         | **三美股份**                              | **永和股份**                              |

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| **核心产品**     | 电子级氢氟酸（UP-SS级）、电子级NF₃       | 电子级氟碳化合物、高纯氟化液（冷却液）    |

| **产能规模**     | - 电子级氢氟酸：5万吨/年<br>- 电子级NF₃：5000吨/年 | - 氟碳化合物：3万吨/年<br>- 氟化液：1万吨/年 |

| **技术等级**     | - UP-SS级氢氟酸（金属杂质≤1ppb）<br>- NF₃纯度99.999% | - 半导体级氟化液（耐压≥40kV）<br>- PFOA替代品（欧盟认证） |

| **客户认证**     | 中芯国际、长江存储、台积电（二供）        | 英伟达（液冷供应商）、宁德时代（电池热管理）|

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### **二、市场体量与增长动力**

#### **1. 半导体领域需求（2025年规模）**

- **电子级氢氟酸**：全球市场**42万吨**（中国占35%），年增18%  

  → 三美股份国内份额**12%**（仅次于多氟多）  

- **电子特气（NF₃）**：全球市场**8.6亿美元**，年增25%  

  → 三美股份占全球供应**8%**（主要替代美日企业）  

#### **2. 新兴领域需求**

| **应用场景**       | 三美股份布局                | 永和股份布局                | 市场规模（2025）      |

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| **数据中心冷却液** | 无                         | **核心增长点**<br>（浸没式液冷） | 全球**$15亿**（年增40%） |

| **光伏氟膜**       | PVDF用氟化液（试产）       | ETFE氟膜原料（量产）       | 中国**32亿元**        |

| **动力电池粘结剂** | 配套LiPF₆电解液添加剂      | PTFE乳液（4680电池应用）   | 需求年增**35%**       |

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### **三、技术壁垒与政策红利**

#### **1. 技术突破**

- **三美股份**：  

  **NF₃纯化技术**获国家科技进步二等奖（纯度达6N级）  

  晶圆蚀刻良品率提升至**99.2%**（行业均值98.5%）  

- **永和股份**：  

  **全氟聚醚冷却液**导热系数达0.07W/m·K（全球前三）  

  通过英伟达H100液冷系统认证（2025年订单**3.2亿元**）  

#### **2. 政策驱动**  

- 工信部《电子化学品攻关目录》将电子级HF/NF₃列为首批替代品（补贴售价15%）  

- 欧盟《F-Gas法规》禁用传统冷却剂（永和股份氟化液出口激增**200%**）  

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### **四、财务指标对比（2025年中报）**

| **指标**         | 三美股份（电子氟化物业务） | 永和股份（电子氟化物业务） |

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| **营收占比**     | 38%                      | 52%                      |

| **毛利率**       | 46.3%                    | **58.7%**（冷却液溢价）  |

| **研发投入**     | 营收占比8.2%             | 营收占比**12.5%**        |

| **产能利用率**   | 82%                      | **95%**（冷却液满产）    |

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### **五、行业风险与竞争格局**

#### **1. 核心风险**  

- **三美股份**：NF₃价格战（韩国厚成扩产致价格年跌**18%**）  

- **永和股份**：PFOA替代品专利纠纷（美国科慕发起337调查）  

#### **2. 竞争对手**  

| 企业            | 优势领域                | 对标的威胁                  |

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| **多氟多**     | 电子级氢氟酸（全球25%） | 三美股份最大竞争对手        |

| **巨化股份**   | 数据中心冷却液         | 永和股份国内主要竞对        |

| **日本大金**   | 氟碳化合物专利壁垒      | 永和股份海外拓展受阻        |

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### **六、未来增长点**

- **三美股份**：  

  2026年投产 **2000吨电子级SF₆**（特高压绝缘气体缺口10万吨）  

  与华为合作开发 **GaN芯片蚀刻液**（第三代半导体材料）  

- **永和股份**：  

  扩建 **5万吨氟化液产能**（2026年占全球份额或达20%）  

  布局 **人造器官氟涂层**（医疗级氟化物试验室投产）