广和通闯关港交所，A+H近在咫尺
广和通已通过港交所主板上市聆讯，这是近期资本市场对这家无线通信模块龙头最关注的信号。作为国内最早登陆A股的模组企业之一（2017年4月于深交所上市），广和通一旦完成港股挂牌，将成为又一家“A+H”上市公司。此次赴港上市的独家保荐人为中信证券，聆讯后招股书已于2025年10月5日披露，标志着其距离正式登陆港股仅一步之遥。
从财务数据来看，广和通近年来营收持续增长：2022年至2024年分别实现收入52.03亿元、56.52亿元、69.71亿元。但盈利能力呈现波动，2025年上半年净利润为1.6亿元，同比下降31%，反映出行业竞争加剧或成本压力上升的现实挑战。毛利率也由2023年的21%下滑至2024年的18.2%。不过公司在多个细分领域市占率领先——据弗若斯特沙利文数据，2024年广和通为全球第二大无线通信模组供应商，整体市场份额达15.4%；在智慧家庭和消费电子模组市场更是位居全球第一。
值得注意的是，公司曾布局海外汽车前装市场，通过收购深圳锐凌并借道香港与卢森堡子公司拓展业务。但因“国际市场环境复杂变化”，已于2024年7月决定出售相关资产，战略重心进一步聚焦于高增长场景如AI与机器人解决方案。
我看广和通：技术底色强，但需穿越周期迷雾
说实话，我一直挺看好广和通的技术积累。它是全球首批发布5G数传模块的企业之一，还率先将区块链、eSIM、国产芯片整合进产品线，在AI模组和端侧AI解决方案上也有先发优势。特别是在智慧家庭和消费电子这两个赛道拿下全球市占率第一，说明它的产品定义能力和客户响应速度确实过硬。
但我也不得不指出，当前的数据让人有些担忧。利润下滑、毛利率承压、经营现金流难以覆盖资本开支——这些都不是短期波动能解释的问题。尤其看到五日主力资金净流出超1.6亿元，行业整体也在遭遇抛压，这说明市场对其估值修复仍持谨慎态度。
我认为广和通真正的机会在于“5G+AI+物联网”的融合场景落地。比如它正在推进的机器人解决方案，如果能在服务机器人或工业自动化中打开局面，就有可能摆脱传统模组的价格战困局。而此次港股融资，或许正是为了加码这类高附加值业务。
当然，张天瑜持股接近39.3%，控制权集中是一把双刃剑。一方面决策效率高，另一方面也对治理透明度提出更高要求。
总的来说，我依然相信广和通是中国少数具备全球竞争力的模组厂商。但它现在需要的不仅是上市敲钟的掌声，更是一条清晰可验证的成长路径——尤其是在AIoT时代，谁能从“硬件供应商”真正蜕变为“解决方案领导者”，才是胜负手。
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