$四方股份(SH601126)$  

四方股份：固态变压器（SST）技术引领者与唯一规模化量产企业

一、核心技术：多维度突破构筑行业壁垒

四方股份凭借二十余年柔性直流输配电技术积累，在SST领域形成三大核心技术优势，确立行业领先地位。

• 高效能转换技术：首创10kV交流直转800V直流架构，省去传统工频变压器与UPS的多级转换环节，系统效率直达98%，较传统方案降低线损30%，单数据中心年省电费超千万元。该技术通过电力电子拓扑优化与高频磁集成设计，实现功率密度提升5倍，设备体积缩减40%，完美适配AI算力集群高密度供电需求。

• 智能调控能力：采用自研的毫秒级响应控制算法，可实时平抑电网波动，保障GPU集群瞬时高功率输出稳定性，供电可靠性达99.9999%，已通过宁夏中卫数据中心50kW单机柜功率测试验证。

• 绿电协同创新：SST产品内置光伏、储能直连接口，无需额外转换设备即可构建“光-储-充”一体化网络。在新疆克拉玛依碳中和数据中心项目中，实现绿电消纳率95%，夏季PUE低至1.15，获评国家级绿色数据中心示范工程。

技术壁垒上，公司自主研发SiC模块封装技术与液冷散热方案，解决大功率SST的可靠性与散热难题，同时主导制定《HVDC 800V供电系统技术规范》（T/CECS 486-2017），推动国产化替代打破国际垄断。

二、量产进度：国内唯一实现规模化量产的企业

四方股份是目前国内中压大功率SST领域唯一完成规模化量产的企业，量产进度大幅领先同行：

• 研发积累期：依托柔性直流技术沉淀，早于行业3-5年启动SST研发，先后参与广东东莞分布式能源示范工程、浙江慈溪氢电耦合微电网等国家级项目，完成技术验证与迭代。

• 规模化量产阶段：2025年上半年实现SST产品规模化交付，苏州生产基地形成年产能超200台的量产能力，产品主要覆盖10kV/800V电压等级，功率范围1-10MW，2025年中报显示SST相关业务收入占比已显著提升。

• 产能与订单储备：当前数据中心领域SST订单储备超30亿元，占公司新增订单的28%，“东数西算”工程中预计斩获15%以上份额，对应超75亿元市场空间。

相较之下，同行企业仍处于样机测试或小批量试产阶段：中国西电仅完成2.4MW样机工程应用，新特电气处于光伏SST小批量交付初期，伊戈尔35kV原型机尚未完成检测，四方股份的量产优势具有排他性。

三、核心客户与标杆项目

凭借技术成熟度与量产能力，四方股份已深度绑定头部云厂商与能源企业，落地多个标杆项目：

• 互联网巨头合作：为阿里张家口智算中心提供10MW级SST+储能集群方案，支撑全球最大智算中心之一的稳定运行，年节省电费超千万元；与阿里云合作开发“绿电直供”方案，适配800V高压直流架构的数据中心升级需求。

• 运营商核心供应商：中标中国移动宁夏中卫数据中心800V高压直流系统项目，适配单机柜50kW高密度AI服务器部署，节省机房空间40%；同时服务中国联通、世纪互联等头部运营商，累计交付SST设备超50台套。

• 新能源示范工程：在新疆克拉玛依碳中和数据中心首创“SST+液冷储能”一体化方案，实现-40℃至45℃宽温域稳定运行，成为国内首个绿电消纳率超95%的算力基地。

四、市场地位与未来潜力

四方股份的SST技术不仅适配数据中心场景，更可延伸至智能微网、工业园区等领域。依托与阳光电源的海外渠道合作，其“SST+储能”打包方案已进入中东、东南亚市场，中标沙特NEOM智慧城市等国际项目。随着SiC器件成本年降15%及“东数西算”政策深化，公司有望在2026年SST需求爆发期进一步扩大份额，巩固技术与量产的双重领先优势。

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