一日不见，如隔三秋，大家好，我是叶秋，一个有趣有料的AI科技投资者。
市场总算回暖了，四千股普涨，大盘重返3900点。
很多人又在吐槽，指数回来了，钱没了。
国庆回来后，地缘扰动，市场避险心态，很多科技股大起大落，但科技牛的主旋律不变。
这里面要做好概念和题材的区别：
短期强预期弱现实的题材，缺乏业绩支撑，回调起来是没有底的；
而强预期强现实的AI成长股，大幅回调基本都是错杀机会。
胜宏这波回调比较多，很多人在问，简单更新一下动态吧。
这波胜宏回调30%是比较充分的，一个是市场担忧三季报业绩问题，一个是地缘风险杀高位杀融资杀恐慌盘。
除非AI产业趋势和公司基本面扭转，否则这里就是底部区间，下跌空间极其有限。
花旗最新下调了胜宏业绩预期，具体内容如下：
将胜宏科技2025年、2026年、2027年的盈利预期分别下调8%、9%、7%，调整后盈利预期分别为人民币51亿元、117亿元、196亿元。
下调原因是预计新产能爬坡过程可能会对公司盈利能力产生拖累。
对于2025年第三季度，我们预计胜宏科技可能实现人民币13.4亿元净利润，环比增长10%，主要基于以下两点原因：
2025年第二季度，受关税驱动的提前备货需求影响，公司形成了较高的业绩基数；同时，第三季度还受到英伟达产品过渡的影响。
综合来看，预计第三季度英伟达相关收入将环比增长2%，达到人民币24亿元，这一预测与我们对覆铜板供应链及广东省PCB出口数据的行业调研结果一致。
惠州和泰国的新产能在第三季度将逐步释放，这会推动公司当期收入增长；
但与此同时，新产能的良率爬坡过程以及折旧摊销压力，会对公司第三季度的盈利能力造成一定拖累。
综合考虑以上因素，我们基于2026年30倍市盈率，得出胜宏科技新的目标价为人民币407.0元（原目标价为人民币447.0元）。
我们对胜宏科技在2026年及以后在AI-PCB领域的领先地位仍保持乐观态度，并且认为，在2025年第三季度净利润增长可能放缓的相关因素被市场消化后，公司股票的买入机会将进一步增强。
花旗表面看是下调胜宏目标价，实际上打消了市场对三季报的担忧。
三季报无忧，二季度高基数、三季度产品过渡和折旧增加，但有新厂释放，利润环比增长10%是比较合理的预期。
原本市场小作文传胜宏三季报环比下滑，现在看来还能环比增长10%，这反而是利好。
我是认为三季报哪怕真有问题，股价也早提前定价了，接下来只有利空出尽或超预期两种可能性。
还有另一个小作文铜缆取代PCB也被证伪了，NVIDIA Vera Rubin NVL144 MGX计算托盘采用高能效设计，其核心印刷电路板中板取代了传统的线缆连接方式。
一言蔽之，市场最担忧的两大利空都解除了，没啥可担忧的。
我在圈子反复强调过，投资不要做季度价投，某个季度的业绩波动是很正常的，但只要产业趋势加速中、公司基本面态势加速中，阶段的大幅回调是送钱机会。
胜宏近期受三季报业绩博弈，股价有所回调，但基本面逻辑变化不大。
HDI技术领先2-3年，提前锁定上游原材料和设备，产能扩张持续超预期，双重受益GPU和ASIC叙事。
10月3日，胜宏厂房九正式封顶，7月13日开工，2个月完成封顶，胜宏速度再次大超预期。
厂房九建筑面积3.6万平方米，将进一步支撑公司高多层、高阶HDI PCB的产能释放。
今年厂房四AI算力扩产和最新的厂房九核心制程配套，这些都会在四季度开始释放业绩。
PCB的技术迭代和价值增量才是最大的产业确定性：
2026年下半年的Vera Rubin CPX中板；VR200+CPX PCB价值量是GB系列的300%；
2027年的Vera Rubin Ultra的交换板与计算板，以及Kyber机柜的正交背板，又是翻倍以上的增量；
2027年各大ASIC CSP项目，包括TPU、Trainium、META等，PCB价值量更高。
市场大大低估了胜宏的竞争优势，公司锁定了未来两年上游设备材料的产能，全行业唯有胜宏有最充沛的产能，其他家只能喝汤。
后续的Rubin系列PCB价值量会指数级别增长，胜宏是最受益的，这个位置越跌越看好。
朋友都看到这了，如果我的文章对你有所帮助，点赞红心转发三连支持一下，如果想第一时间收到推送，星标一下叶秋。
点赞星标叶秋，投资不迷路！
风险提示：以上仅为个人投资思考和记录，不构成任何投资建议，据此交易，风险自负！
本文作者可以追加内容哦 !
