根据寒武纪 2025 年三季报，其前三季度实现营业收入 46.07 亿元，同比增长 2386.38%，实现净利润 16.05 亿元，基本每股收益 3.85 元 / 股。总股本约 4.18 亿股。

市盈率计算

截至 2025 年 10 月 31 日，寒武纪股价为 1389.96 元，总市值为 5861.26 亿元。根据前三季度净利润 16.05 亿元，年化净利润约为16.05÷3×4=21.4亿元。则动态市盈率=5861.26÷21.4≈274倍。

合理估值分析

• 相对估值法：
  • 市销率（PS）法：2025 年预期营收 45-50 亿元（券商共识），若参考行业均值 40 倍 PS，合理估值约为40×45=1800亿元到40×50=2000亿元。若 2025 年营收达到乐观预期的 60 亿元，按 40 倍 PS 计算，合理估值为40×60=2400亿元。
  • 市盈率（PE）法：若 2027 年净利润达 48.1 亿元（第一上海预测），给予 50 倍 PE，对应市值为48.1×50=2405亿元。
• 绝对估值法（DCF 模型）：
  • 中性情景：假设 2025-2030 年营收 CAGR 为 30%，净利率从 2025 年的 8% 升至 2030 年的 15%，WACC 为 12%，2030 年净利润 27-30 亿元，估值中枢为 2500-3000 亿元。
  • 乐观情景：WACC 降至 10%，2025 年营收 60 亿元，估值上修至 3500-4000 亿元。
  • 悲观情景：制裁升级，存货减值率 20%，估值下探至 1500-1800 亿元。