澜起3季度末库存8亿，环比增长100%，订单预收款环比增长94%。
所有机构用“猛增”或“急增”评价4季度DRAM/DDR5需求增长，从4季度DRAM/DDR5市场需求以及海力士库存变化，4季度DDR5需求增长提速很大，三大公司集中提升毛利率更高的DDR5供货，减少DDR4供货！
2025 年前三季度，澜起互连类芯片产品线销售收入为38.32亿元，同比增长61.21%。2025年3季度收入13.7亿，按照环比增长50-70%（远低于存货和预收款翻倍增长），为20.6-23.3亿。
海力士目前的DRAM库存水平已降至不足2周，实际上处于“边生产边发货”状态。公司表示其DRAM和NAND产能已被预订至 2026 年。摩根士丹利认为，近期DRAM和NAND 需求意外激增，为明年严重供不应求奠定基础，这种强劲的市场情况或许会一直持续到明年某个时间点。
海力士和三星均表示，通过大扩能，保证2026年DRAM的供应。
4季度澜起收入和业绩确实爆了，特别明年更疯狂。主要三星和海力士DDR5给OPENAI供货，DDR5出货量要大幅提升，海力士说，明年DRAM出货增长20-30%，增长主要来自DDR5，这样DDR5出货增长超过60%。
TrendForce集邦咨询: 2025年2季度全球DRAM营收季增17.1%，海力士增长25.8%，三星增长13.8%，美光5.7%，南亚56%，华邦24.9%。
今年2季度，澜起接口芯片/模组芯片收入增长超过了58%，相比DRAM收入增长高41个百分点，主要来自DDR5渗透率提升，4季度DDR5渗透率会大幅提升。三季度报告本报告期内，DDR5内存接口芯片子代持续迭代，公司继续保持行业领先地位，其中：DDR5第三子代RCD芯片销售收入首次超过第二子代产品，DDR5第四子代RCD芯片开始规模出货。
三星和海力士都聚焦大幅提升DDR5新产品销量，公司第四代RCD销量会提升很快，价格和毛利率很高，公司毛利率继续逐季度快速提升是明确的。
$普冉股份(SH688766)$、$兆易创新(SH603986)$ 和$江波龙(SZ301308)$今年业绩也会很高！
我通过各种方法推算明年海力士和三星DDR5出货量，明年澜起季度平均收入都超过了30亿！
明年海力士DDR5出货超过60%，明年国内长鑫存储DDR5出货量会暴增，南亚等出货肯定翻倍，面全球DDR5增长会明显提速。
股价相比3季度末154.8元，下跌27.3元，给4季度增加净利润0.96亿，4季度业绩会奇葩高1
按照现在股价，4季度净利润超了13亿，全年净利润超29.3亿
再买100万股完成建仓
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互连类芯片毛利率提升的主要原因如下：
一是DDR5内存接口芯片
渗透率的提升，以及DDR5内部子代的持续迭代升级，通常情况下，新子代产品
的起始销售价格会更高，随着新子代产品占比提升，对产品线毛利率水平产生积
极影响；
二是几款互连类芯片新产品（例如MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD
等）收入占比提升，其毛利率高于互连类芯片平均毛利率水平。受益于AI产业趋
势，随着新产品销售占比提升，互连类芯片产品线毛利率水平有望保持在较高水
平。
DDR5渗透率显著提升
今年以来，DDR5内存接口芯片渗透显著提升，其内部子代持续迭代，第三季度公司的DDR5第三子代RCD芯片销售收入首次超过第二子代产品，DDR5
第四子代RCD芯片开始规模出货。根据公开信息，公司在DDR5世代的子代迭代速度要快于部分友商。作为DDR5 RCD国际标准的牵头制定者，公司在内存互连芯片领域持续保持行业领先。
新的利润增长点
公司于今年1月推出了第二子代MRCD/MDB芯片，并成功向全球主要内存
厂商送样。截至2025年10月27日，公司预计在未来六个月内交付的DDR5第二子
代MRCD/MDB芯片在手订单金额已超过人民币1.4亿元 。
于第二
子代MRDIMM的数据传输速率达到12800MT/s，相比第一子代MRDIMM（支持
速率8800MT/s）提升45%，是第三子代RDIMM（支持速率6400MT/s）的两倍，
这将大幅提升系统性能。
1-3季度芯片收人是38.3亿，4季度最少19亿，合计为57.5亿，同比增长73%。
2026年增长肯定高于2025年，这点不要怀疑！
如果2026年收入110-120亿，芯片为106-116亿，同比增长84-102%。
日前，三星电子和海力士分别与 OpenAI 签署协议，宣布作为核心合作伙伴，参与全球人工智能基础设施项目 Stargate，为5000 亿美元的数据中心基础设施项目。建设20个专注于AI 的数据中心，目标2029年建完！另外，在韩国建设2个数据中心，初始容量为20兆瓦。
三星和海力士供应HBM和DDR5。
从供应链看，澜起受益也很大
澜起------三星和海力士-----OPenAI.
内存接口芯片----存储芯片-----数据中心
三星和海力士需要建设90万片/月DRAM，才能满足项目Stargate的需求。
目前，三星和海力士DRAM产能仅16-20万片/月，产星和海力士DRAM产能要巨增！
三星和海力士需要建设90万片/月DRAM，才能满足项目Stargate的需求。
目前，三星和海力士DRAM产能分别16-20万片/月，三星和海力士DRAM产能要巨增！
美批准AI芯片出口！
如果英伟达算力芯片可以进口，与AI基础设施建设的相关股存储等会启动一轮很大行情！
1-3季度芯片净利润，澜起排第二，究竟低估多少？
海光信息第一，19.61亿，市值5330亿
澜海为第二，16.32亿，同比增长67%；市值1561亿
寒武纪第三，16.06亿，市值5752亿
Q4全球抢存储产品备货，硬盘都抢成没货价格大涨，澜起收入肯定大增了
DRDDR5在速度（6400-7200MHz）、能效（1.1V）和容量（单条 48GB）上的优势将挤压DDR4生存空间。
DDR5 渗透率2025年为57%（1-3季度海力士和三星生产了很多DXR4，我感觉没有这么高）， 2026年超过80%（机构认为85%，我感觉高了），AI服务器主要使用DDR5。工业控制、中端消费电子等领域逐步转DDR5。
按照2025年DRAM需求为1， DDR5为0.572026年DRAM需求增长30%，DRAM需求为1.3，DDR5需求为1.04，DDR5需要增长87%。
海力士和三星主要转到了毛利率更高DDR5，DDR5主要由这两家供出。
澜起DDR5渗透率提升，一方面是收入价格提升，另外毛利率也提升。
DDR5第四代价格相比第三代高15%，明年第四代收入占比会大幅提升，第三代收入占比继续提升，价格呈现提升态势，按照价格同比上涨6-8%（不考虑产品涨价，毛利率那么高了，即使出现供应紧张，也没有必要涨价了）。
2026年澜起接口芯片和模组配套芯片收入增长为98-102%，芯片收入超过115亿
运力芯片毛利率远高于内存接口芯片。
芯片毛利率从今年65%提升到明年68%，毛利超过78亿（简单估算一下，不考虑平台和租赁）。
2026年期间费用（考虑基本股权激励费用，不考虑股价波动对股权激励费用的影响）低于12亿。
利润总额（仅指扣非净利润）66亿。
所得税7%，扣非净利润61亿。
非经常损益项目3亿
净利润64亿。
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