$朗坤科技(SZ301305)$  母乳中的黄金成分，HMOs营养功能卓越

　　母乳低聚糖(HMOs)是母乳中仅次于乳糖和脂肪的第三大营养物质，主要由五种单糖组成，包括葡萄糖、半乳糖、N-乙酰氨基葡萄糖、岩藻糖和唾液酸单糖。HMOs具有200多种结构,根据其结构特点可分为岩藻糖基化HMOs(如2’-FL、3-FL)、唾液酸化HMOs(如3’-SL、6’-SL)和中性HMOs(如LNT、LNnT)。这些低聚糖在母乳中含量丰富，且具有多种生物活性，对婴幼儿生长发育、肠道健康、免疫力和认知发育有着积极作用，因此在婴幼儿营养领域具有广阔的应用前景。

　　婴配粉市场集中度提升，营养强化驱动添加HMOs

　　据婴童智库，“史上最严”的婴配粉新国标实施已逾2年，市场集中度显著提升，CR10从2017年的68%提升至2025Q3的83%，伴随市场进入存量竞争阶段，各头部乳企均在营养强化的路线上进行新的战略布局。近期许多奶粉新国标产品过注，且产品配方进行了升级，如飞鹤、伊利、君乐宝、美赞臣、惠氏等头部婴配粉厂商均有多款新产品新增HMOs营养成分。我们认为，新竞争业态有力驱动了相关企业对产品配方进行升级，加紧布局功效已经临床实证的HMOs赛道。据智研咨询，2024年中国婴幼儿奶粉产量约为156.3万吨，假设75%为中高端及超高端奶粉产品，需添加HMOs，假设平均每百克奶粉HMOs添加量为1-2克，仅中国市场将对应约1.2-2.3万吨市场空间。参考市场销售价格40-60万元/吨，取中间值50万元/吨，对应市场空间可达58.6-117.2亿元。

　　卫健委公开征求意见，HMOs应用范围有望扩大

　　2025年5月，卫健委正式批准将2’-FL作为食品营养强化剂的使用范围扩大至婴幼儿谷类辅助食品及罐装辅助食品，政策落地后嘉宝、秋田满满等辅食品牌迅速响应,推出了添加HMOs的米粉产品。我们认为，当前HMOs营养价值已得到高度认可，推广进度主要受监管部门审批速度影响。2025年10月22日，卫健委发布《关于公开征求木聚糖酶等10种食品添加剂新品种意见》，其中包含3-岩藻糖基乳糖、2’-岩藻糖基乳糖等HMOs。同时3-岩藻糖基乳糖将申请作为食品营养强化剂新品种；2’-岩藻糖基乳糖将申请扩大使用范围用于调制乳，风味发酵乳，调制乳粉，干酪、再制干酪、干酪制品及干酪类似品，冷冻饮品，糖果，焙烤食品，饮料类。我们认为，若HMOs应用场景不再局限于婴幼儿配方奶粉及辅食，而是可作为高价值量的营养添加剂使用于日常食品，其市场空间有望迎来指数级增长。

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