$捷成股份(SZ300182)$  

一、纳斯达克新规核心内容

纳斯达克于 2025 年 3 月推出的新规（4 月 11 日生效）是近 20 年来最严格的上市规则改革，主要针对公众持股计算方式和募资门槛两大方面：

1. 公众持股计算变革

MVUPHS (非受限公众持股市值) 计算：仅计入新股发行部分，完全排除老股转售

明确 "无限制公众持股" 定义：非高管 / 董事 / 10% 以上股东持有 + 无转售限制 + 非为转售注册的股份

2. 上市门槛提升

市场板块

净利润标准

股东权益 / 市值标准

纳斯达克资本市场

MVUPHS≥500 万美元

MVUPHS≥1500 万美元

纳斯达克全球市场

MVUPHS≥800 万美元

MVUPHS≥1800 万美元

注：中概股额外要求IPO 募资≥2500 万美元今日头条

3. 退市机制收紧

市值 < 500 万美元的公司将加速退市程序，压缩缓冲期今日头条

股价连续 30 天 < 1 美元即发退市警告

二、中喜合力上市现状

1. 公司概况

公司全称：Unitrend Entertainment Group Limited（环球时尚娱乐集团）

主营业务：电视节目发行和广告投放（北京中喜合力文化传媒为境内实体）

上市计划：纳斯达克，股票代码 "INHI"，已获中国证监会境外上市备案（2025 年 2 月 27 日）

2. 发行方案（最新）

发行股数：125-143.7 万股普通股

发行价格：4-6 美元 / 股

募资规模：500-750 万美元（取中值约 600 万美元）

股权结构：

北京合力时尚科技（第一大股东）：36%

捷成股份（300182）：32.85%

其他股东：约 31.15%

三、新规对中喜合力的影响评估

1. MVUPHS 达标分析（最关键指标）

按最大发行规模计算：143.7 万股 ×6 美元 = 862.2 万美元

纳斯达克资本市场标准（MVUPHS≥1500 万美元）：差距 637.8 万美元（-42.5%）

纳斯达克全球市场标准（MVUPHS≥1800 万美元）：差距 937.8 万美元（-52.1%）

2. 中概股募资门槛（2500 万美元）

当前募资计划：600 万美元，仅达要求的 24%，差距 1900 万美元

3. 股权结构合规性

前两大股东合计持股68.85%，公众持股比例约31.15%

按最大发行 143.7 万股计算，公众股总数约 143.7 万股，可能不满足最低公众持股量要求（通常要求≥300 万股）

4. 结论：中喜合力当前方案无法满足纳斯达克新规要求

以上结论来自于豆包