$湖南黄金(SZ002155)$  

湖南黄金新邵四维潭溪钨矿采矿许可证对公司的影响分析

项目基本情况

湖南黄金控股子公司新邵四维矿产有限公司通过探转采方式取得了新邵县潭溪钨矿的采矿许可证，开采矿种包括钨矿、磁铁矿、银矿，生产规模为99万吨/年，矿区面积1.3336平方公里，有效期限20年。

资源储量情况

根据备案资源量数据，该矿拥有：

对公司的影响分析

1. 长期战略价值显著

资源增储意义重大：该矿的取得进一步夯实了湖南黄金的资源基础，钨资源量超过7万吨，按当前市场价格计算，潜在经济价值约80亿元。这为公司提供了长期稳定的资源保障。

产业链协同效应：湖南黄金已形成黄金、锑、钨三大主业格局，2024年黄金业务营收占比91%，但锑品业务虽然营收占比仅8.92%，毛利润贡献却与黄金业务相当，显示出钨锑业务的高盈利性。

2. 短期业绩影响有限

当期业绩无重大影响：公司明确表示，该事项对公司当期经营业绩不会产生重大影响。新邵四维2025年1-9月营收为0万元，净利润-32.89万元，总资产4606.10万元。

开发周期较长：实际开采还需要进行矿山征地、建设项目立项批复、环境影响评价批复、安全设施设计评审等系列工作，预计需要较长时间才能实现生产建设达产达效。

3. 行业环境有利

钨价持续上涨：2025年以来钨价持续创出历史新高，65%WO3钨精矿价格达到17.3万元/吨，年内涨幅超20%。当前钨矿议价重心持续稳步抬升，55-60度钨矿散货议价围绕32.5万/标吨以上展开。

供需格局紧张：全球钨市场面临供需缺口，2024年缺口规模1.83万吨，预计2028年达到1.91万吨，缺口比例在16%-18%之间。供给端受开采指标收缩、环保政策收紧等因素影响，需求端受益于光伏、军工、新能源等新兴领域增长。

盈利预测与价值评估

收入测算

按99万吨/年生产规模计算：

盈利贡献

基于当前市场价格：

合计年收入约6.8-7.0亿元，考虑到开采成本和税费，预计年净利润贡献在1.5-2.0亿元左右。

风险提示

投资建议

积极因素：

谨慎因素：

总体评价：该采矿许可证的取得对湖南黄金具有长期战略意义，虽然短期业绩贡献有限，但为公司提供了重要的资源储备和未来增长动力，符合公司"资源-项目-资本"闭环发展战略。建议关注公司后续开发进展和钨价走势。