机器人：AI的下半场

关于机器人投资的一些顶层思考，随便写写吧，作为自己投资路上的成长记录。

长线账户持有机器人大半年了，未来两年也只会在这个赛道继续学习和挖掘。逻辑很简单：AI的逻辑闭环+ZM战略高地的争夺。

1⃣AI主线叙事没问题。本世纪最强的主题，名副其实的第四次工业革命，深刻理解AI解放生产力，ZM博弈未来几十年的抓手。

2⃣属于AI应用的大周期。大厂每年万亿级的资本开支砸算力基建，只有应用端能落地，AI的商业逻辑才能够闭环。大概的顺序：算力前置投入—应用落地变现—收益反哺算力—算力迭代赋能应用。

3⃣特别要注意，AI应用≠软件，更≠A股那些垃圾软件公司！应用端 软件我只看大厂，99%赢家通吃的格局，物理世界看机器人，未来AGI的最佳载体。

4⃣ZM机器人军备竞赛，北M输不起。核心逻辑在于推动制造业回流，且可能是唯一机会。国产这边的优势也很显著，尤其供应链这块，成本控制和量产能力，产业链协同效率。

从时间节点上看，可以把算力基建定义为AI的上半场，自2023 GPT引爆行情，从GPU、ASIC、服务器、cpo等传统核心硬件已经炒到今年的液冷、柴发、电源甚至电力了，纵观A股所有题材，跨度和强度史无前例，侧面印证观点1⃣，而行情演绎到算力的终局环节也预示着明年向应用大周期的过渡近在咫尺。

如果错过了上半场，下半场的应用就别错过了吧。但要注意机器人板块已经过了0-1的概念炒作阶段，产业链来到了去伪存真的阶段，以订单为导向，关注真正能拿到单子的，摈弃所有蹭概念的，现阶段我个人只做T链，体量最大+资本投入最大+国际资本关注度最高，紧密跟踪T的进展，任何潜在的核心一供二供都值得去深挖。比如这个月的审厂很关键，越接近终局，供应商接到量产订单的可能性就越高。整个行业个人判断最迟明年H2有大突破，商业化加速会超预期，Q1机器人有大行情！另外，国产像宇树这种后续肯定也是要配的，但绝不是在情绪溢价拉满的刚上市几天，这个以后单独拿出来分析。总之，就是板块内部也会有周期性，从北美到国产的阶段性行情更迭，像苹果谷歌英伟达华为这些巨头迟早带着巨额capex陆续下场，以后必定会出现属于人机的“寒王”“易中天”（目前还不敢确定是谁）。未来我是坚信国产超车的，像宇树、小鹏、智元都不错，非常看好，后续政策端肯定会出惊喜，期待创造下一个电车神话！

就先说这些吧，主要是懒，其实还有很多没说的，等下次心血来潮了再认真写写。

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最后提一嘴，现在很多人质疑人机的实用性，各种“无用论”层出不穷，我只想说在历史长河中，科技创新永远不是一蹴而就的但永远是日新月异的，用过去的眼光去审视未来你就会错过未来。

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