恒瑞医药上涨1%，康方生物大涨7%，港股创新药为何强于A股创新药？

最近大A医药股表现一般，除了比如$创新医疗(SZ002173)$因为脑机概念又是一字板，但别的医药股比如四千亿的市值龙头$恒瑞医药(SH600276)$就没有前几天强势。而港股医药仍然涨幅惊人，比如$恒生医药ETF(SZ159892)$收盘上涨接近4%。

从该指数的权重股来看，药明生物，康方生物，三生制药，药明康德都强势上涨，并且他们都是和A股医药一起开始启动的，虽然有一部分脑机的情绪助攻，但更多是政策的护航以及药品出海的支撑。2025年12月有个医保与首版商保创新药目录落地，这些大涨的港股医药股要么是有药品的出海，要么是有新药获批到医保，带头大涨带动了整个板块的情绪，进而带动了港股医药板块的情绪升温。

而且港股医药板块哪怕连续大涨了几天，目前估值仍然极低，就如上图的走势中，现在性价比极高，而且之前市场担心的集采、医保谈判压力，随着医保规则优化和商保目录落地，加上新药的研发已经开始有所收获，市场对板块的信心快速修复，估值修复行情自然启动。

而大A的医药股中，也受到了该消息的影响，但目前来看只有周一的一波流，之后就平淡下来了。这种分化背后，主要是A股医药分布更加均衡，化学药、中药、传统医疗器械等传统领域占比不低，比如恒瑞医药，虽然有创新药，但是也有大量的传统业务，但港股恒生医疗板块权重高度集中于创新药企，前十大权重股中创新药相关企业合计占比接近六成，且这些企业大多以出海和前沿创新为核心逻辑，恰好精准匹配了医保商保政策优化、药品出海提速的核心利好。

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