$正帆科技(SH688596)$  

正帆科技是商业航天上游关键供应商，定位为“材料+系统+服务”的配套角色，非火箭/卫星总装企业，2025年10月已获直接航天订单，特气与提纯技术深度绑定商业航天核心环节。

一、核心供应关系（已落地）

直接订单：2025年10月中标中国航发北京航空材料研究院项目（约307.45万元），切入航天材料供应链。

特气核心供应：磷烷等电子特气是商业卫星三结砷化镓电池芯片的关键原料，这类芯片用于卫星光伏供电，公司为晶科、隆基等下游芯片厂长期供货，形成商业航天隐性订单支撑。

燃料提纯独家：高超音速导弹燃料提纯独家供应商，该技术与商业航天动力、材料技术交叉，2025-2027年该领域订单预计达12亿元。

系统配套：高纯介质供应与纯化系统适配航天材料、燃料制备的高洁净/高纯度要求，提供工艺系统解决方案[__LINK_ICON]。

二、关键边界与定位

非卫星/火箭总装，核心是上游材料与系统服务商，不直接参与卫星制造、火箭发射等集成环节[__LINK_ICON]。

商业航天收入目前占比仍低，处于从0到1的放量初期，短期以配套订单与技术合作为主。

三、投资视角

受益于星网、G60“千帆”星座等大规模组网，卫星用高性能电池与核心材料需求增长，公司特气+提纯+系统的组合形成差异化壁垒。

订单验证：2025年10月的航发材料院订单是关键里程碑，后续可跟踪航天客户拓展、特气供应增量、燃料提纯订单落地进度。