$恒宝股份(SZ002104)$  

恒宝股份 (002104) 连续大跌原因与后期走势分析

一、近期连续大跌核心原因（2026 年 1 月跌幅达16.79%）

1. 控股股东减持引发信任危机（最直接导火索）

1 月 6 日公告：实控人钱京拟减持不超3%公司股份（约 2125 万股），计划 1 月 28 日至 4 月 27 日实施，预计套现约4.4 亿元中国经济网

叠加 2025 年 4-6 月已减持 971 万股套现 1 亿元，市场质疑实控人对公司未来信心不足中国经济网

减持原因表述为 "个人投资与资金安排"，未提及公司发展需求，加剧市场担忧

2. 数字人民币板块整体降温，题材炒作退潮

元旦后市场风格转向业绩确定性与低位蓝筹，前期爆炒的 "跨年妖股" 集体回调

恒宝作为纯题材驱动型标的，缺乏短期业绩支撑（2025 年 H1 净利润同比下滑）

CES 展会催化分流科技资金，数字人民币概念热度下降

3. 基本面隐忧：业绩含金量不足，核心业务下滑

2025 年三季报：营收 6.14 亿，净利润 3730 万，虽同比增长但四成利润依赖投资收益与公允价值变动，主营业务盈利能力存疑

两大核心业务制卡类、模块类收入均下滑，华北、华东等主要区域收入萎缩

海外市场收入增长 126.3%，但毛利率下滑至 22.31%，难以抵消整体下滑影响

4. 资金面恶化：主力资金持续大规模流出

近 5 日主力净流入 **-2.40 亿元 **，连续多日净流出

融资融券折算率调为 0%，杠杆资金被迫撤离，加剧股价波动

散户资金虽有净流入 1.44 亿元，但难以抵挡主力抛售压力

5. 技术面破位：估值偏高，支撑位面临考验

市盈率高达256 倍，远高于行业平均，估值泡沫明显

短期趋势：弱势下跌过程中，中期有加速下跌趋势

目前股价（17.98 元）靠近关键支撑位17.85 元，若跌破可能开启新一轮下跌