一，染料产业，有三个中间体值得重视，因为这三个中间体牵涉非常危险的重氮化反应、硝化反应，生产过程中，含硝基物料非常容易爆炸、且威力巨大，我们熟知的TNT就是三硝基甲苯的简称，所以实际生产过程中，都是小心翼翼，最多实现设计产能的80%，而且环保等有关部门一直都在严查风险。（1）2-氯-4-硝基苯胺(还原物)2025年消费量：约3.5-4.0万吨，年增速15%2025年总产能: 约5万吨，考虑到生产危险性，实际生产中不可能满产，也就是4万吨25年q4环保专项下，供需缺口产生，价格一路飙升，涨幅超50%，26年环保进一步加严，环保检查频率加多，以及停工检查等，缺口只会进一步扩大（2）对（邻）硝基氯化苯2025年消费量：约47.9万吨，年增速6%2025年总产能: 约65万吨，考虑到生产危险性，实际生产中不可能满产，也就是52万吨重大事件催化:1.28日，券商（华鑫化工）发布纪要（见下面的截图），指出：南化（中石化南化公司，见上图）的对硝基氯化苯装置（产能10万吨/年）停产了。供需缺口产生，于昨日正式开启价格上涨，26年环保进一步加严，环保检查频率加多，以及停工检查等，缺口只会进一步扩大(3) H酸2026年产能:3.5w~3.9w吨(已考虑到锦鸡和龙盛三季度正式量产)对硝基氯化苯涨价→还原物涨价→分散染料涨价H酸涨价→活性染料涨价而且这3者本身就都有供需缺口，1⃣分散染料产能主要集中在浙江龙盛，闰土股份，吉华集团2⃣活性染料产能主要集中在浙江龙盛，闰土股份，锦鸡股份3⃣还原物产能主要集中在浙江龙盛，闰土股份，宁夏中盛4⃣对硝基氯化苯产能分布:• 广信股份：国内最大供应商之一，产能约6万吨/年，拥有完整产业链布局。• 八一化工：产能约4万吨/年，主要供应华东染料企业。• 扬农化工：配套自身农药中间体需求，产能约2万吨/年。• 其他：江苏正丹化学、山东科源化工等企业合计产能约8万吨/年。5⃣H酸实际在产企业有效产能排名（2025年12月）1. 闰土股份 -H酸 有效产能1万吨/年，限产1万吨，行业内有效产能最高，供应稳定2. 吉华集团 - 1.6万吨/年，25年全年停产，26年4月可能面临设备被淘汰3. 浙江龙盛 - 1.5万吨/年，有效产能未知，通辽基地1.6万吨扩产项目预计2026年投产，进一步巩固龙头地位4. 湖北楚源集团 - 1.2万吨/年，环保限产50%，实际产能0.6万吨5. 锦鸡股份：现有有效产能0.5万吨，8000吨新产能于2025年6月试车，2026年全面投产，达产后总产能1.3万吨，未来2年除浙江龙盛外唯一扩产。活性染料:45000吨/年，国内第三分布式染料:15000吨/年H酸:当下5000吨，试运行8000吨，预计26年三季度前正式投产，叠加26年4月落后产能出清，有望成为国内第三其他产能$闰土股份(SZ002440)$ $广信股份(SH603599)$ $浙江龙盛(SH600352)$