先给结论：美团外卖是机器人应用最适合的落地场景。目前美团不管是自研还是对外投资，都是机器人领域绝对的隐形霸主。后面就看机器人如何估值以及如何实现盈利落地，一旦跑通，机器人领域可以再造一个美团。
美团在机器人赛道对外投资（含宇树、银河通用等），当前公允价值约：450–600亿人民币（约500–660亿港元）；乐观情景可到700–800亿人民币。
一、核心标的：宇树科技 + 银河通用（占比超80%）
1）宇树科技（四足+人形机器人）
- 美团持股：约10.46%（第一大外部股东，B+轮+C轮）
- 最新估值（2026.2）：200亿元人民币（IPO辅导中，A股“人形机器人第一股”预期）
- 美团对应市值：200亿 × 10.46% ≈ 20.92亿元
2）银河通用（人形/具身智能）
- 美团持股：约15%（2024年6月天使轮联合领投）
- 最新估值（2026.2）：30亿美元 ≈ 214亿元人民币（2025年12月B轮）
- 美团对应市值：214亿 × 15% ≈ 32.1亿元
二、其他机器人投资（合计约100–150亿）
- 自变量机器人（具身大模型）：估值30亿，美团领投A轮，持股15–20% → 约4.5–6亿
- 它石智航（低空物流无人机）：估值14亿人民币（2亿美元），美团领投，持股20%+ → 约3亿+
- 星海图（移动机器人感知）：估值30亿+，美团联合领投A4/A5轮，持股15%+ → 约4.5亿+
- 普渡科技（商用服务）、梅卡曼德（3D视觉）等：合计估值50–80亿，美团参投 → 约7–12亿
- 其他早期/未披露项目：50–80亿
三、整体估值区间（2026.2）
1）保守估值（450–500亿）
- 宇树：20亿
- 银河通用：32亿
- 其他：100亿
- 合计：约452亿
2）中性估值（550–600亿）
- 宇树：25亿（按IPO预期240亿估值）
- 银河通用：38亿（按250亿估值）
- 其他：150亿
- 合计：约563亿
3）乐观估值（700–800亿）
- 宇树：30亿+（IPO上市后300亿+）
- 银河通用：50亿+（后续融资/上市）
- 其他：200亿+
- 合计：700–800亿
四、关键口径说明
- 以上为对外股权投资公允价值，不含美团自研无人配送/机器人业务（此前估算300–600亿）。
- 美团机器人总价值（自研+投资）：750–1200亿人民币（约820–1320亿港元）。
- 占美团总市值（约5000亿港元）：15%–25%。
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